并且在学生时代就在费城股票交易所尝试了刚刚创立不就的货币期权2025年7月11日年青的交往员安迪克雷格恰是云云一位侥幸者。他本来是宾夕法尼亚大学南亚汗青专业的学生，自后转入沃顿商学院练习金融学。

　　固然正在阿谁年代，很少有交往员外传逾期权是什么，但安迪不仅发扬出了对期权猛烈的意思，而且正在学生期间就正在费城股票交往所测试了刚才创立不就的泉币期权。

　　1984年，芝加哥贸易品交往所引入了泉币期权。但正在阿谁算计机还不普及的年代，简直没有人明了期权该若何订价。

　　然则安迪克雷格却不仅看待 Black-Scholes-公式烂熟于胸，不妨用算计机秩序疾速地算计出期权的订价，同时还相等明了 Black-Scholes-公式的不够之处—不行仅仅操纵汗青震动率动作改日震动率的预测。

　　安迪克雷格的第一份就业是正在华尔街的所罗门兄弟公司，并正在第一年就为公司赚取了3000万美元的利润。

　　他习性于通过直觉举办单宗旨的赌注，并很速获取了宇宙上最激进的交往员的称呼。他始终都是买入期权，然后赌标的走势。

　　当然，他会操纵算计机对期权做订价，唯有正在隐含震动率大大低于他的预期时，他才会买入期权。因为期权的高杠杆性，安迪克雷格所把持的资产代价远雄伟于其他的交往员。

　　1986年，美邦信孚银行将安迪克雷格挖了过去，并予以他前所未有的七亿美元的头寸，这大约是那是一家寻常银行血本金的四分之一，而平常的交往员多数唯有五切切美元的头寸。

　　因为安迪克雷格看待期权订价公式以及期权之间平价联系的明了，他不妨正在并不是相等有用的泉币期权场外墟市中，通过卖空期货的同时买入代价被低估的看涨期权的形式做空标的资产，并通过这种形式的娴熟利用，赚取了不菲的利润。

　　使得安迪·克雷格留名金融史的一役是正在198年。当年10月19日，道琼斯指数下跌了快要22％。接下来的日子里，环球其他股票墟市同步下跌，大局部墟市正在十月末都下跌越过20％。随后，新西兰元等泉币先河相看待美元走强。

　　克雷格信任新西兰元的这种高估是暂且的，因此打定采用绝顶的本领去攻击新西兰元。克雷格正在外汇场外墟市买入多量看跌期权，并多量卖空新西兰元修设巨额做空头寸。

　　最终，他的空头仓位所把持的资产数目越过了全新西兰的泉币提供，他把持了全新西兰通畅中的新西兰元！

　　新西兰元汇率形成了灾难性的后果。该泉币对美元正在几小时内即下跌了5％，这使得信孚银行正在一眨眼之间就获取了3美元的利润。

　　新西兰政府十分大怒，财务部长打电话给信孚银行的CEO条件顿时终止交往，但克雷格的也吵嘴常有性格的人，十分自高地说道:“咱们并没有仓位过大，是新西兰太小，没法合适信孚银行的行动”。

　　正在1987年，信孚银行外汇交往获取了5亿9千3百万美元的利润，而因为其他部分的耗费，信孚银行的总利润不外120万美元。而这此中安迪·克雷格功劳的利润越过3亿美元。

　　最终八卦一下，遵照当年信孚银行把安迪克雷格挖来的工资合同，信孚银行该当给克雷格1千5百万美元的奖金，但最终只给了他3百万美元，固然这依然是信孚银行CEO奖金的两倍。安迪克雷格一怒之下把信孚银行告上了法庭，己方则参预了索罗斯的团队。

　　正在2012年日元贬值大行情中，稠密的对冲基金参预了这场饕餮盛宴。动作宏观政策方面的顶尖妙手，索罗斯基金会正在短短3个月内狂赚了10亿美元。他是若何办到的呢？

　　2012年夏，当际遇9级地动的日本先河多量进口原油时，索罗斯便预测日元会贬值并踊跃寻找机遇做空。2012年10月，正在得知“理想”日元进一步量化宽松的安倍晋三被选宰辅几率最大，同时他涌现多量日本资金从澳元高息资产撤回邦内后，他感到机遇依然光临。

　　为了筹集巨额修仓资金，索罗斯多量扔售股票。遵照美邦证券交往委员会的文献显示，索罗斯卖出通用汽车与通用电气的股份。而且其基金正在上一季度售出了110万 Linkedln股、26万股亚马逊以及250万 Groupon股的股票。

　　索罗斯基金会的紧要政策是多量买进押注日元贬值与日股上涨的衍生品投资组合。据明了，其紧要做空的日元头寸，聚积正在推广代价为90-95区间的日元敲出期权（也称打击期权，即当日元大幅下跌时本领赢利，但跌破必定秤谌时就会作废的期权）。

　　为什么索罗斯要采用敲出期权而非直接卖出外汇期货的形式做空日元呢？由于这些期权的代价极其低廉，使得索罗斯不妨正在危险有限的境况下，以极高的杠杆率获取高额的收益。

　　当时索罗斯采办这些期权大约只花了3000万美元，这些期权假使整体亏光也不外只占当时索罗斯基金200众亿美元资产总量的0.15％。但其做空日元净赚10亿美元，收益率高达33倍，而同期日元不外下跌10％。

　　除了操纵期权肆意做空日元外，索罗斯还以杠杆融资买入多量的日股——这也是索罗斯习用的手段。由于索罗斯以为日本处置经济困局的形式唯有一个，便是泉币贬值，而泉币贬值会激励另一个情景，便是短暂的股指兴盛。

　　当岁月本股票占该公司内部投资组合的10％。2012岁终，日经225指数由的低点上涨约33％，这又让索罗斯大捞一笔。

　　索罗斯做空日元的告捷不光仅是纯粹的投契，而是基于充足讨论之后的审时度势，而且原委了充足的危险的思考。这种投资的视力和胆子十分值得咱们练习。

　　投契专家的告捷正在于审时度势的视力和优良的危险把持体系。但若是缺乏这两点，假使操纵期权投契，也有不妨会变成巨额耗费。大师都熟知的巴林银行的崩溃便是危险把持凋落的经典案例。

　　1994年下半年，巴林银行驻新加坡巴林期货公司首席交往员尼克·李森以为日本经济已先河走出没落，股市将会有大涨趋向。于是多量买进日经225指数期货合约和看涨期权。然而念不到的是，1995年1月16日，日本闭西大地动，股市暴跌，李森所持众头头寸遭遇重创，吃亏高达2.1亿英镑。

　　这时的境况固然倒霉，但还不至于能撼动巴林银行。但李森为了反败为胜，再次多量补仓日经225期货合约和利率期货合约，头寸总量已达十众万手。

　　适得其反，2月24日，当日经指数再次加快暴跌后，李森所正在的巴林期货公司的头寸吃亏，已亲密其所有巴林银行集团血本和贮藏之和。融资已无渠道，耗费已无法挽回，李森畏罪潜遁。最终巴林银行走向了倒闭。