上行幅度更大、持续时间更长且回撤较小；如果盈利修复被证伪-农产品交易平台广发证券发外研报指出，港股近期展现高出，墟市正逐渐走出2024年年中从此的盈余低谷。2024年第一季度的盈余预测睹底后，本质盈余数据验证了这一趋向，使得2024年下半年起港股展现具备攻击性。只是，岁首至今估值抬升仍然较充盈地反响了年内进一步盈余修复的预期。正在年报窗口期，假设没有超预期的盈余展现，估值抬升行情大概降温。

　　港股墟市本年展现精彩，估值晋升奉献了大个人涨幅。以恒生指数为例，岁首至今指数上涨19.4%，同期市盈率（TTM）上升20.1%；而本质EPS下滑0.56%，本质ROE下滑0.14%。

　　即使盈余目标走平或走弱，但这并不势必导致墟市下行。2015年从此，本质EPS与恒生指数的干系系数为0.59，市盈率TTM与恒生指数的干系系数为0.75，注脚估值对墟市的疏解力度更高。这是由于短期内盈余摇动相对钝化，而估值摇动能够极端猛烈。

　　估值摇动隐含对将来景气趋向的营业。假设用预测EPS取代本质EPS，其对墟市的疏解才干会明显晋升。预测EPS与恒生指数走势的干系系数为0.72。本年从此，墟市对将来12个月的盈余预测上调了4.13%，相较昨年低点约晋升了10.82%，这是港股走出熊市的合键撑持。

　　预测EPS走势平常领先于本质EPS，但存正在预测纰谬的状况。当盈余预测睹底时，往往会带头估值修复和墟市回暖。后续有两种大概性：假设盈余修复取得外明，如2016年第一季度，估值高位摇动后，本质盈余将饱吹墟市主升浪，上行幅度更大、连续年光更长且回撤较小；假设盈余修复被证伪，如2020年第四序度、2022年第四序度，估值抬升行情后墟市将睹顶调动，并大幅杀估值。

　　目前，港股墟市自2024年年中从此逐渐走出盈余底部。2024年第一季度盈余预测睹底后，取得了本质盈余数据的援助，使2024年下半年起港股展现更具攻击性。然而，岁首从此的估值抬升仍然较充盈地反响了年内进一步的盈余修复预期。正在年报窗口期，若无超预期的盈余展现，估值抬升行情大概降温。

　　须要防卫的危机席卷物业层面本领进取不足预期、海外经济情景恶化带来的负面影响以及邦际政事境况转化带来的分外攻击等。

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