央行购金以及投资需求增长前景（货币宽松前景、阶段性避险交易、以及对AI股防御式配置需求）仍将助推贵金属价格重心继续上抬2026年1月10日差价合约被冻结昨日（1月2日），节后首个往还日集运指数（欧线.5点，较前一往还日上涨3%。次主力合约EC2604收于1198.0点，上涨2.7%，日内最高触及1200点，增仓彰着。远月合约亦遍及小幅上涨。盘后布告的上海出口集装箱结算运价指数（SCFIS欧线%，持续第二周上涨，但涨幅较上期（10.5%）明显收窄，反应现货商场上涨动能边际放缓。

　　1）船公司不绝宣涨挺价：假期内MSC发布上调1月下半月欧线美元，其线美元/FEU，较上半月本质报价上涨约300美元。NCFI欧线%，显示即期商场心思受到提振。

　　2）现货报价中枢保护高位：1月上旬现货商场大柜均价约2850美元。即使局限公司报价分解，但EMC、ONE、CMA等对下半月线美元/FEU的高位区间，为商场供给心绪维持。

　　3）地缘形势仍存不确定性：中东形势前景繁杂，沙特空袭也门、以色列不妨再度袭击黎巴嫩南部等危机事务，使得班轮公司短期内大界限复航红海的计划仍显慎重。

　　1）货量有回落迹象，挺价落地存疑：1月上半月即期报价中枢约2600-2900美元/FEU，但货量已有回落迹象。局限船东如HMM下调了1月上半月线上报价，马士基第三周开舱价仅环比小幅上调，商场对下半月团体挺价的最终落地成效和连续性存疑。

　　2）运力提供添加：马士基正在第三周新增一艘9472TEU的加班船，使当周运力上调至约32.5万TEU，短期提供压力有所添加。

　　3）远期供需式样宽松：春节后（对应Week7及今后）舱位界限因假期成分明显低重，船东不妨为囤货开启价钱战。同时，跟着时分推移，地缘危机溢价不妨渐渐回落，26年合约复航预期连续压制远月价钱。

　　期价短期估计保护高位轰动，主力EC2602合约主旨震动区间参考1750-1950点。商场正往还1月下半月涨价预期，但需警告本质货量维持亏折不妨带来的“涨价打折”危机。近月合约受现货价钱和交割逻辑主导，震动加剧；远月合约受复航预期和淡季预期压制，上方空间相对有限。

　　1）亲昵眷注本周马士基第周围及其他要紧船公司1月下旬本质开舱报价，验证挺价落地成色。2）警告地缘形势超预期升级（如霍尔木兹海峡航道安详）或迅速平静（红海复航历程加快）带来的双向危机。3）防备春节前出货节拍转折对现货货量的影响。

　　【往还逻辑】近期价钱要紧运转逻辑缠绕地缘冲突、指数调参掷压、美联储货泉战略、铂钯供需根本面偏紧。1月中旬前贵金属板块价钱或将缠绕特朗普周末对委内瑞拉的霹雳战和被动指数年度调参带来的贵金属板块的掷压伸开。1月3日凌晨美军对委内瑞拉推行闪电阻碍，抓获马杜罗鸳侣，激发地缘危机升温并为贵金属注入短期避险溢价。此外，因为贵金属正在2025年创下自1979年今后展现最佳的年度涨势，导致正在被动指数（如彭博商品指数）中的权重进步了上限，指数必要正在1月8日至14日落成再均衡，意味着被动型基金的召集掷售，将带来宏伟手艺性卖盘。

　　美邦货泉战略上，估计美联储正在26年上半年不绝接纳宽松货泉战略的战略基调稳固。欧盟正在德邦等邦压力下放宽2035年燃油车禁令，首肯操纵低碳燃料的插混和高效燃油车不绝发卖，并下调企业车队电动化强制配额。汽车以旧换新战略上，邦度繁荣更改委、财务部宣布2026年推行大界限开发更新和消费品以旧换新战略，主旨是补贴从定额制改为按新车售价比例核算（设上限），收紧旧车持有请求、局限燃油车 2.0 升及以下排量，实行寰宇联合准绳且更侧从新能源。 11月后，铂金与钯金期货商场往还炎热，而现货商场则吐露安稳运转、成交低迷的态势，变成明晰的分解式样。

　　【南华主张】从中持久维度看，央行购金以及投资需求伸长前景（货泉宽松前景、阶段性避险往还、以及对AI股防御式装备需求）仍将助推贵金属价钱重心不绝上抬，铂钯牛市根蒂仍正在。1月中上旬局限指数调参对贵金属板块带来的掷压，短期警告回调危机。因为外里盘不持续，铂钯开盘价常参考外洋夜盘处境，投资者需眷注邦际商场的往还价钱，警告开盘跳空的景色。