下游多按需采购为主2025/8/7中国原油网8月5日，NYMEX美原油09月合约结算价为每桶65.16美元，跌1.13美元（-1.7%）；ICE布油09月合约结算价为每桶67.64美元，跌1.12美元（-1.63%）。利空陆续发酵，油价不绝回落。

　　库存端：美邦至8月1日当周API原油库存减423.3万桶，库欣原油库存增165.7万桶。汽油库存减86.4万桶，精华油库存增157.2万桶。

　　供应端：地缘方面，美邦总统特朗普正在领受专访时显示：“即使能让能源代价每桶众下跌个10美元，普京将别无采用，由于他的经济就烂得很。”同时称中东特使将与俄罗斯方面进行见面。将正在周三见面后肯定是否对购置俄罗斯能源的邦度推行制裁。据英邦金融时报报道，即使俄罗斯总统普京未能正在本周五之前容许正在乌克兰杀青停火，特朗普政府思量对俄罗斯“影子船队”推行特地制裁。美邦方面，美邦至8月1日当周石油钻井总数 410口，前值415口。欧佩克方面，OPEC+八邦于周末告竣9月增产54.8万桶/日的决议，总共退出自2023年起八个成员邦推行的220万桶/日减产赞同。并揭穿另一项约166万桶/日的自发减产赞同将正在12月底前从新评估。

　　需求端：高频数据来看美邦制品油需求韧性较强，旺季特质分明。商业计谋方面，商务部称中美将不绝鞭策已暂停的美方对等闭税24%个别以及中方反制步骤依期展期90天；特朗普称若欧盟不实行对美邦的投资任务，将征收35%闭税 。7月美联储议息聚会保护利率稳固，但随后布告的7月非农就业人丁数据远低于预期，加剧市集对美邦经济增速放缓的顾忌。

　　政策：本周油市或往还增产供应压力，以页岩油本钱为支持短空为主，8月仍处季候性旺季，配合上低库存和制裁危害，油价或仍存几次，倡议波段操作。中永远，美油旺季需求或于8月底睹顶，滞后的欧佩克+增产量渐渐开释中，产量落地连接上需求淡季或仍会膺惩市集，因而不绝体贴旺淡季过渡期逢高扔空的机遇，代价体贴WTI60—70美金区间。

　　期货市集：纸浆期货主力合约SP2509，昨日全部行情正在50众点的区间振撼整饬，日盘收于5160元/吨，较前收下跌8元/吨（或-0.15%），加权成交量19.9万手，裁汰1.38万手，加权持仓量28.5万手，弥补0.51万手；隔夜开于5176点，随后小幅振撼下跌，最终夜盘收于5144点，较昨收下跌16点（或-0.31%）。

　　蓄积与持单：如今纸浆期栈房单23.35万吨，裁汰1210吨，厉重来自山东青港物流胶州堆栈裁汰576吨，外运华中胶州堆栈裁汰472吨；遵照上期所众空持仓数据比拟，如今一共纸浆合约排名前20的会员共持有纸浆期货空单20.70万手，弥补878手，持有纸浆期货众单16.54万手，弥补331手，如今净持空单41519手，弥补547手。

　　家当市集：昨日纸浆现货市集代价持稳，此中山东区域针叶浆银星报价5850元/吨，阔叶浆金鱼报价4120元/吨；本色浆下跌100元/吨，甘蔗浆上涨100元/吨，化机浆代价持稳；生涯用纸、双胶纸、铜版纸和白卡纸市集代价持稳；生涯用纸市集，下逛需求未睹分明希望，个别纸企出货受限，行业开工率低位；双胶纸市集，行业货源供应充实，个别季候性印刷订单进入扫尾阶段，社碰面订单仍显不振；铜版纸市集，社碰面需求仍显不振，全部下逛消费趋于平淡，用户囤库愿望较低，个别工场走货速率减缓；白卡纸市集，福筑二期已寻常出纸，新纸或将赓续投放市集，市集供应量渐渐弥补，需求端限度有革新。

　　总体来看：纸浆现货市集报价持稳但实践成交疏落，商业商反应出货以小单刚需为主，市集贯通货源充实，需求市集延续低迷，原纸库存预期累库，纸厂原料采购周期拉长，入市采购愿望不高；纸浆期货市集近期呈振撼调度态势。

　　政策：因为现货根基面抵触未解，市集缺乏显着指引，正信期货估计纸浆期货合约SP2509，今日白日至晚间，将正在5080-5210区间内振撼调度为主；操作上，正在盘中反弹受阻回落时或者回调遇支持反弹时，择机以区间思绪短线操动作主，需防备风控维护。

　　短停装备重启，古代淡季需求端展现不佳，叠加原料转弱，估计短期PTA延续弱势格式。8月5日，缺乏利好支持，现货代价弱势振撼，现货基差延续弱势格式；PTA现货代价-40正在4660元/吨，现货基差-1正在2509-16；8月主港交割09贴水15-20成交，9月主港交割09升水5-0成交；加工费方面，PX收正在838.83美元/吨，PTA现货加工费至140.55元/吨。

　　8月5日， PTA产能欺骗率较4日持平至77.76%，聚酯产能欺骗率聚酯产能欺骗率86.21%，较4日持平。截至7月31日江浙区域化纤织制归纳开工率为55.51%，较上期数据消浸0.08%。终端织制订单天数均匀水准7.33天，较上周弥补0.39天。8月，跟着闭税计谋的最终落地，市集灵活度略有擢升，但高闭税下，大批订单仍处于议价阶段。下逛打扮、家纺等终端周围的实践订单增量有限，难以造成陆续性的补库需求，纺织企业开工率全部保护低位运转，个别中小企业仍采用弹性临盆政策。虽季候性备货需求为市集带来必定支持，但经济增速放缓、商业处境纷乱的配景下，行业全部苏醒力度仍显亏欠。

　　总结来看：PTA加工费压缩，但华东新装备出料，负荷渐渐擢升中，减停装备接踵规复，且终端季候性淡季光降，下逛众按需采购为主，聚酯负荷小幅震荡，供需平均外革新有限。

　　政策：供应有增量预期，古代淡季需求端展现不佳，供需端抵触不大，缺乏新的驱动，低估值下造成支持，估计短期PTA保护振撼格式。

　　乙二醇供需仍处于去库周期中，煤炭上涨鼓动下，估计短期乙二醇企稳反弹为主。8月5日，张家港现货正在4450附平开，上午震荡收窄，午后振撼走强，至下昼收盘时现货正在4475-4480区间商叙；张家港乙二醇收盘代价上涨5元/吨至4460元/吨，华南市集收盘送到代价上涨20元/吨至4480元/吨；基差方面，现货基差安定，日内正在09+75至09+80区间。

　　8月5日邦内乙二醇总开工61.49%（降0.07%)，一体化58.23%（降0.11%)，煤化工66.73%(安定)。截至8月4日，华东主港区域MEG口岸库存总量46.35万吨，较7月31日弥补3.63万吨；较7月28日弥补0.7万吨。

　　8月5日，聚酯产能欺骗率86.21%，较4日持平。截至7月31日江浙区域化纤织制归纳开工率为55.51%，较上期数据消浸0.08%。截至7月31日终端织制订单天数均匀水准7.33天，较上周弥补0.39天。8月，跟着闭税计谋的最终落地，市集灵活度略有擢升，但高闭税下，大批订单仍处于议价阶段。下逛打扮、家纺等终端周围的实践订单增量有限，难以造成陆续性的补库需求，纺织企业开工率全部保护低位运转，个别中小企业仍采用弹性临盆政策。虽季候性备货需求为市集带来必定支持，但经济增速放缓、商业处境纷乱的配景下，行业全部苏醒力度仍显亏欠。

　　总体来看，邦际原油走弱，乙二醇本钱端支持力度有所削弱，邦产产量略有弥补，海外装备重启不顺，供应压力后移。聚酯降负预期仍正在，且终端季候性淡季，织制开机率再度下滑，需求端对市集支持平常。

　　政策：乙二醇本钱端支持力度有所削弱，邦产开工率短期擢升有限，供应压力后移，聚酯需求尚可，供需机闭相对乐观，估计短期乙二醇正在煤炭的鼓动下有企稳反弹预期。

　　近期新装备投产，根基面不绝走弱，但纯苯估值偏低，等候新一轮的驱动，估计纯苯振撼整饬为主。8月5日，BZ2603合约收盘价6220元/吨（以收盘价看，较上一往还日-20元/吨，跌幅-0.32%），夜盘振撼。现货方面，纯苯代价振撼，买气平常， 价差卖盘为主，换月商叙僵持，成交尚可，现货成交区间6010-6040。

　　库存方面，截至2025年8月4日，江苏纯苯口岸样本贸易库存总量16.3万吨，较上期库存17.0万吨去库0.7万吨，环比消浸4.12%；较旧年同期库存3.5万吨上升12.8万吨，同比上升365.71%。

　　需求方面，联结近期的检修及复产，苯乙烯、苯胺、己二醇产能欺骗率消浸，苯酚、己内酰胺的产能欺骗率擢升，体贴后续下逛装备投产处境。苯乙烯现货方面，苯乙烯盘面窄幅震荡，基差全部持稳，成交平淡，现货09+30~+60区间商叙，现货商叙区间7280-7350；换货方面，8换9升水30驾御成交；9换10升水10~20商叙僵持。

　　总结来看：8月，裕龙石化、大榭石化等众套纯苯装备，以及京博石化苯乙烯、镇海炼化苯酚等众套下逛装备投产，纯苯供需变量巩固。目前宏观驱动仍为短期商品的厉重驱动，邦内纯苯供应增量预期较强，短期进口货到船数目消浸，季候性淡季配景下需求端拉长乏力，供需面利好有限。

　　政策：纯苯供应过剩，进口有回升预期，下逛需求拉长乏力，供需面利好有限。等候新一轮的驱动，估计纯苯振撼整饬为主。

　　昨日PVC期货振撼收涨，厉重受市集感情革新影响，现货市集代价重心小幅上移，下逛保护刚需采购，现货市集成交平常。5型电石料，华东自提4830-4940元/吨，华南自提4860-4950元/吨，河北送到4710-4820元/吨，山东送到4820-4850元/吨。

　　供应端：本周暂无安插新增检修，个别前期检修规复，行业开工估计窄幅擢升，目前来看行业仍以惯例检修为主，超预期检修及降负荷企业有限，其余有新装备量产，供应量或弥补，但企业如今发售压力不分明。短期社会库存延续弥补趋向且绝对值仍正在高位，后续有不绝小幅累库的或者。本钱端：昨日内蒙电力供应不稳导致全部供应量不稳，电石厂大批出货较为顺畅，支持出厂代价上涨；下逛大批正在产企业开工保护前期，采购代价持稳运转。外采电石PVC企业耗损环比略增，短期电石代价估计窄幅震荡，烧碱代价转化不大，烧碱/PVC一体化小幅结余，本钱支持效率平常。需求端：邦内下逛成品企业订单不佳，仍旧逢低刚需补货，海外处于需求淡季，采购踊跃性欠佳，出口保护根底量为主。

　　政策：目前PVC根基面支持亏欠，供应端相对高位，需求端转化有限，库存或将延续累库。短期宏观驱动依然为主导，PVC随同市集感情震荡，宽幅振撼为主，后续体贴计谋端转化。

　　昨日纯碱盘面振撼收涨，盘面减仓上行，现货市集走势淡稳，代价窄幅震荡，成交较为矫健，厉重区域重碱代价：华北送到1400，华东送到1400，华中送到1350，西北出厂1120，东北送到1450，西南送到1350，华南送到1450。供应端：跟着检修企业的赓续规复，供应显露必定弥补态势，全部产量仍将延续高位。目前上逛库存鸠合度高且区域性不同依然，企业新代价成交平常，推广前期订单为主，行业库存估计窄幅震荡。需求端：下逛需求平常，有必定原料贮藏，按需为主，低价补库，近期纯碱期货代价震荡较大，市集感情受其影响分明。短期重碱下逛浮法玻璃日熔有所擢升，但光伏玻璃产能仍显露消浸趋向，下逛刚需消费擢升空间不大，仍以低价补库居众。昨日浮法玻璃现货代价1216元/吨，环比-5元/吨。沙河出货平常，代价众有所下调，中下逛消化自己库存为主。华东正在出货压力影响下个别代价下滑，大批暂稳，但出货分明放缓。华中今天出货不佳，大批代价下调1-2元/重箱。广东代价安静，暴雨天色影响到个别出货。

　　政策：纯碱行业格式并未分明革新，全部供应端延续高位，需求端大批延续刚需，短期上逛库存再度累库且绝对量偏高，以根基面而言难以供应足够支持。可是短期盘面受宏观感情影响分明，更加随同煤炭系震荡，纯碱区间振撼运转，可试验反套。