限制进口煤海关辟谣！国泰君安期货【期现】截至3月19日，焦煤期货盘面破位下跌，截至收盘主力合约JM2505下跌22.5（-2.15%）至1026，夜盘颤动偏弱，5-9价差走强。S1.3G75山西主焦煤（介歇）仓单1115元，环比持平，基差89元/吨；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驿仓单1073元（对标），环比-10，蒙5仓单基差47元/吨；S1.3G75蒙3仓单1054元，环比持平，蒙3仓单基差28元/吨。

　　【供应】截至3月13日，汾渭统计样本煤矿88家样根基煤产量周环比-5.12至898.91万吨，精煤产量周环比-4.04至457.89万吨。煤矿一经复产至节前秤谌，供应总体宽松。截至3月18日，钢联统计523矿样本煤矿产能使用率84.1%，环比-0.8%，原煤日产189.5万吨，环比-1.9万吨，原煤库存464.4万吨，环比+6.9万吨，精煤日产73.7万吨，环比-0.3万吨，精煤库存372.7万吨，环比-2.9万吨。

　　【需求】截至3月13日，247家钢厂焦炭日均产量47.3万吨/日，周环比+0.2万吨/日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量62.5万吨，周环比-0.8万吨/日。焦炭总产量109.7万吨，周环比-0.6万吨/日。截至3月13日，247家钢厂日均铁水230.59万吨/日，周环比+0.8万吨/日。本周焦炭供减需增，外需回升。

　　【库存】截至3月13日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+港口）周环比-6.5至3468.4万吨。此中，523家矿山库存环比+5.4至611.2万吨，110家洗煤厂环比+4.6至79.0万吨，全样本焦化厂环比-7.6至780.5万吨，247家钢厂环比+5.6至762.3万吨；沿海16港库存环比-9.0至838.8万吨；甘其毛都港口库存-5.5至396.6万吨。

　　【见解】焦煤期货盘面破位下跌，截至收盘主力合约JM2505下跌22.5（-2.15%）至1026，夜盘颤动偏弱，5-9价差走强。截至3月19日，山西低硫主焦煤1251元/吨，环比持平；山西中硫主焦煤1115元/吨，甘其毛都港口蒙5原煤855元/吨，环比-5元/吨，蒙3精煤1005，环比持平。焦煤现货墟市总体稳中偏弱运转，仍处于宽松形式。供应端，邦内煤矿持续复产，产量处于高位秤谌；蒙煤通闭因为墟市下行回落。需求端，因为焦化损失，焦炭产量略降，下逛用户按需补库为主。3月14日主流钢厂提降第十一轮落地，仍有提降预期。铁水产量上周小幅擢升。库存端，焦煤总库存去库放缓，上逛矿山小幅累库，中下逛口岸、焦化厂、钢厂、港口小幅去库，洗煤厂小幅累库，具体库存仿照处于较高秤谌。策略方面，山西煤矿企业减产控量证伪，范围进口煤海闭辟谣，两会定调稳产保供策略稳固。邦内复工复产有擢升迹象，进口煤打击还是告急，估计焦煤现货价钱短期仍将是探底的历程。政策方面，目前墟市偏弱运转，闭心蒙煤价钱和山西竞拍转变，斟酌到供应高位、库存高位，提议短线为颤动偏空操作。