原油期货主力合约复合肥开工逐步下滑功夫外盘及音尘面偏众，叠加节前规避财报危害的资金的回归，节后首日有高开的预期。节前一段期间，市集团体处于缩量分裂、无延续性热门的状况，一方面灵活资金遴选限度抱团，另一方面跌停家数较众、限度亏钱效应较大，团体灵活度处于弧线降温周期。新发基金、股票ETF等数据暗指短期增量资金有限，存量的收敛或发动市集团体削弱。与此同时，手艺理解显示4月初的跳空白口或有必定压力。

　　延续向好的经济、宽松的计谋靠山赐与市集中线向好的预期，但短期增量有限、存量博弈降温，节后市集或短线偏弱。

　　中线来说，美联储高利率叠加合税给经济双重施压，衰弱预期并未爆发根基性调换，同时通胀回落提振美联储宽松预期，动摇偏众。更大层面来说，美元信用弱化+央行购金动作是金银上涨的底层逻辑，短期间不会回旋，但节拍上会受到通胀、经济、钱币计谋、合税等影响。

　　自美邦合税落地以后，除贵金属和农业商品板块除外，其他商品板块广大显露低迷，宏观忧伤已经是商品市集最大的负面压力。原油市集除受到宏观压力影响除外，自己根基面和地缘局面也都中性偏空，三大驱动逻辑照旧缺乏骨子性利好。假期OPEC+确认6月将一直加快增产，以至7月或者会一直依旧高速复产态势，供应端对原油根基面造成延续性压力。将来原油市集的潜正在利好驱动，合怀合税和地缘层面，但或许回旋原油颓势的事宜所爆发的概率偏低，原油盘面开启新一轮跌势，同时提神破开前低新进一步掀开下跌空间的或者。

　　PG盘面近期总体随从原油振动，原油短线再度转入跌势，PG盘面节后将低开补跌。邦产气现货节前重心逐渐下移，但相较于原油仍有高估危害。原油重启新一轮跌势，以至希望一直掀开下行空间，PG盘面重视提神下行危害。

　　假期内原油大跌，目前原油有必定手艺维持，但欠缺驱动的环境下趋向仿照偏空，从本钱端大幅利空油系，估计开盘也优先兑现本钱跌幅。实在看高硫方面，欧佩克+增产发动高流需要增众，与夏日南亚中东发电需求逻辑博弈，总体中性对付。低硫方面，供需双弱仍欠缺驱动。因而估计崎岖硫阶段延续本钱逻辑为主。

　　假期内原油大跌，目前原油有必定手艺维持，但欠缺驱动的环境下趋向仿照偏空，从本钱端大幅利空油系，估计开盘也优先兑现本钱跌幅。实在看沥青终端需求环比一直向好，投契需求已经亏空，总体量级已经偏弱，炼厂切磋利润亏空，缺乏商业境况，开工已经保卫低位，根基面临估值仍有维持，但现阶段估值程度总体不低。操作上晦气于趋向操作，创议旁观。

　　假功夫原油大幅下滑，对甲醇造成利空，节后开盘或低位动摇为主，目前邦内团体供需境况大凡，原原料煤炭淡季偏弱，团体宏观大境况偏弱为主。邦内甲醇开工处于史册同期偏高位，但下逛需求优越，短期仍暴露供需两旺的态势。口岸地域到港大凡，库存增众有限。假功夫，原油走弱是最大影响要素，甲醇根基面仍不存正在大幅涨跌底子，或动摇为主，操作上创议旁观。

　　欧佩克增产和说令原油大幅下跌，本钱端利空聚酯市集。目前聚酯前段检修叠加后端负荷偏高，供需偏优越；资产链利润虽有修复但团体处于低位，因而比拟较原油来讲估值又相对偏低。但原油动作本钱端的重要驱动，市集目前聚酯市集振动的节奏器，原油代价下跌相信会拖累聚酯市集。因而咱们以为节后聚酯市集低开，但下行空间或者较为有限，可合怀TA-SC的价差走扩机遇。

　　五一长假油价一直下跌，本钱端压力较大，目前煤制聚烯烃利润可观，油制聚烯烃涌现利润，本钱端缺乏维持；供需面来看聚烯烃固然检修装备较众，然而需求同样处于守旧淡季，供需众空抵消缺乏指引；商业摩擦涌现必定变数，传说聚乙烯希望宽免，PE进口省略的利好希望落空，然而丙烷进口本钱大增，后期PDH存正在降负以至停产或者，商业摩擦靠山下聚烯烃或涌现分裂，合怀后期PP-PE价差增添的机遇。

　　PVC已经处于聚会检修期，开工率消浸，供应压力缓解，然而弱需求成为常态，抵消检修利好，而且二三季度众套新装备面对投产压力，PVC根基面偏弱；本钱端PVC永恒处于损失，而且烧碱+PVC归纳利润一度涌现负值，本钱端有必定维持，然而商业摩擦加剧后PVC及其成品出口难度加大。归纳来看目前PVC众空交错团体偏弱，缺乏上行驱动，或一直底部弱势运转。

　　受出口授闻影响，假期功夫工场代价仍显露相对强势，市集仍按部就班。供需来看，供应规复较为显然，需求端，复合肥开工逐渐下滑，中邦地域夏日农业尚未显然启动，其他工业需求大凡，市集显然供大于求，受此影响，预估将来行情或仍偏弱。

　　烧碱根基面来看，供应一直依旧高位，主力氧化铝需求下滑，非铝需求也依旧弱势，出口端暂无亮眼显露，受此影响，预估行情或仍动摇偏弱，但需合怀底部造成环境。

　　假期内橡胶外盘市集显露念到安稳，目前橡胶利空仍旧充溢兑现，然而资产段已经关于本年的供应增加存正在顾虑，而且因为4月份跌幅较大，存正在必定的现货违约危害。而现货库存近期暴露去库，总再现货流利量再度涌现偏紧的情形，目前橡胶处于响应通缩的宏观逻辑中，而且邻近长假，下逛需求受限。

　　归纳来看，橡胶利空仍旧兑现，但缺乏上涨驱动，接下来5月份仍有需求压力，因而一直合怀弱势动摇。

　　纸浆估计仍将弱势动摇运转，一直随从宏观心境弱势动摇运转，同时也修复了对-现货的超跌，目前处于基差抵触缩小的状况。市集顾虑合税增众后使海外纸浆需要邦发运至中邦纸浆量增众，从而对纸浆代价造成下行压力，空头心境开释。

　　外盘报价下调使邦内进口本钱下降，短期进口利润或平或负，采购愿望较为大凡。

　　供应上，3月巴西发往中邦针叶浆环比增众9.88%、阔叶浆环比增众60.05%；邦产浆方面，据市集传说山东华泰阔叶浆新产能已于4月中旬投料，跟着后期分娩的不乱，5月浆市的供应端压力或将困难到有用缓解，团结邦内淡季偏弱需求，纸浆代价仍弱动摇运转。

　　目前玻璃现货代价已跌破绝大大都企业分娩本钱线，盘面代价估值偏低。后期邦内利好计谋希望出台，咱们以为固然短期玻璃供需机合仍偏宽松，但熟手业利润程度较低以致大都企业损失的靠山下，若代价延续下跌，便会有企业停产检修导致供需再度回归均衡。因而，正在目前市集境况下，玻璃代价下方空间或渐渐收窄，代价反转还需等候终端需求出实际质性好转。

　　纯碱供应压力仍是主导市集走向的中心要素。固然下逛需求已涌现边际好转，但需求增量尚无法配合目前的高供应量，分娩企业库存压力仍较高。目前纯碱分娩本钱相对不乱，市集订价锚定各装备最低本钱加运费，因而，正在本钱和运费相对不乱的条件下，纯碱代价的下方维持位依然有用。若纯碱代价大幅低于各装备分娩本钱，或激励行业团体降负以下降供应压力。

　　假期豆一市集相对不乱，东北部门地域种植或有推迟提振市集看涨心境，现货代价短期保卫强势。盘面受所有豆系代价回落影响，豆一系资金也早先回归寂静，代价早先回落，目前盘面仍升水现货，回落仍有空间，但供应陆续压缩叠加市集对新作种植不畅的预期，或对盘面造成维持，合怀盘面短期回掉队对象的遴选。

　　假期邦内玉米现货代价一直上涨，深加工企业涨价幅度显然增添。本年市集售粮进度偏速，渠道库存预期同比消浸，加前进口谷物计谋收紧，本年度或者涌现阶段产需缺口的预期。叠加比来河南小麦干旱减产以及东北春播晦气市，都刺激市集看涨心境。节后估计现货看涨热忱延续。盘面市集看涨心境高昂，估计节后仍保卫强势，但需留神盘面升水现货较高，合怀仓单压力，以及计谋拍卖。

　　邦内五一假期功夫，截至5.5正午12点，BMD毛棕榈油跌幅约3.8%。假期内棕榈油无强大申报，原油因6月增产预期而大幅走弱，发动植物油走弱。节后5月13日MPOB颁布月度供需申报。团结4月中频产需数据来看，4月马棕油增产增需，预估月底小幅累库。鉴于近期印度进口棕榈油利润较好，采购主动，预估5月前十天马棕油出口较好。棕榈油供需团体处于增产增需同步举办的状况，节后或随从外盘低开，但根基面趋向性不强，或低开动摇。

　　邦内五一假期功夫，CBOT寻常开市，截至5.5正午12点约涨0.45%。假期内无强大申报。目前美豆播种进度寻常，气象也无绝顶预告。巴西大豆发卖进度预估仍旧胜过60%，发卖压力有过峰或者性，合怀后续贴水报价。阿根廷大豆收割进度和发卖进度均较慢。从本钱端来看，后续邦内豆粕保本价预估逐月抬高。从供需层面看，固然巴西大豆相联到港，但压榨节拍规复慢，下逛库存创造慢，节后或仍需补库。近月合约和基差受现货供需影响更大，远月合约仍有维持。另需重心合怀，中美商业相合繁荣，及与美豆合系的消息。

　　产地棕榈油增产累库预期下，马盘棕榈油弱势运转，叠加假期原油市集opec+增产预期，外盘原油弱势，团体来看外围境况偏弱。假期后合怀邦内大豆通合速率题目，前期到港大豆通合竣事逐渐进入，压榨存正在逐渐回升预期，豆油库存或于近期迎来拐点，现货市集基差预期走弱，盘面或以动摇偏弱为主。

　　调研所知5月到港预期26万吨,环比走高，供应有短暂压力。中加商业合税升级，缓解暂无迹象。但新总理上任后，或者会极力于革新加拿大经济以及商业状况，须要郑重合怀。目前，油厂菜籽库存处正在积年合理区间，进口菜油库存有睹顶迹象。固然邦内菜油库存渊博，然而仍旧成为主要油脂货源，且中期根基面有革新预期，6到7月菜籽到港预期19.5，13万吨。外加中永恒邦际商业局面紧急，预期菜油代价仍将高位运转。同时，须要留神振动强壮。

　　上周9月合约跌1.85%，美棉先抑后扬跌0.49%，周五较大反弹因因美元收跌，中美商业局面涌现懈弛迹象。3月经济目标显示邦内经济强劲增加，邦内宏观主动，刺激消费手段有助于棉需求回升。美邦1季度经济负增加。4月中美创设业PMI处临界值之下。美农业部4月报环球美邦略偏空、中邦偏空。美元指数上周反弹，邦内股指回落。美邦对部门邦度暂下调合税、邦内股指正在不乱手段奉行下企稳利于市集心境不乱，但中美高合税下不确定性延续。郑棉加权指数走势横盘动摇偏弱。操作上暂逢高轻仓短线到场，不追涨杀跌。合怀基差、宏观、商业计谋、发卖、下逛需求等。

　　合税风浪仍正在延续，外盘伦铝涌现大幅跳水，但周五有所收回。5月份进入到年中期间段，氧化铝的主题仍正在供应端的产能转折上，目前氧化铝供应端既有新产能即将投产，以及前期检修产能复产或者的利空，又有部门地域产能处于损失状况或有检修或者的利好。因而氧化铝本钱下移的实际下，一直以底部动摇应付。

　　上周6月合约跌0.26%，伦铜先抑后扬跌0.04%，周三较大下跌因中邦创设业PMI下跌；周边缘五上涨因市集对中美商业商榷寄予愿望。3月邦内经济强劲增加，宏观主动显结果，但是4月中美创设业PMI跌至临界值下。2月环球、邦内铜需求增速显然高于产量增速。岁首邦内铜产能较大增加，前2月产能操纵率消浸3月大幅回升。目前铜精矿加工费再革新低，矿端供应紧急延续。环球、上海仓单延续回落。美元指数上周反弹，邦内股指回落。美邦对部门邦度暂下调合税、邦内股指正在不乱手段奉行下企稳利于市集心境不乱，但中美高合税下不确定性延续。沪铜反弹后动摇调理。操作上暂逢低轻仓短线到场，不追涨杀跌。合怀宏观、美元、股指、计谋、加工费、需求等。

　　假期钢材代价动摇运转，市集心境偏旁观。资产根基面来看，钢材库存不高，现货代价偏强运转；钢厂订单优越，估计5月中旬之前钢材将依旧供需双强的根基面。5月中旬之后，钢材需求或将面对时令性消浸，供需压力增大。邦内压减粗钢暂无确定性音尘，目前需求较强，大略率不会涌现强制限产。宏观方面，美邦合税事宜后期仍有变数，同时邦内刺激性计谋仍或者出台，宏观方面变数较大。因而估计节后期货仍将动摇运转，单边暂以旁观为主。

　　假期功夫，外盘铁矿石代价先跌后反弹，总体代价振动不大。根基面来看，铁矿石5月中旬前供需根基面将一直好转，即铁水产量将一直增众，铁矿石发运量持平。宏观方面，美邦合税事宜带来了大宗商品的再估值，此事宜暂无鲜明定论，假如好转则大宗商品估值将向上修复；同时邦内仍有或者出台刺激计谋，即宏观不确定性仍较强。因而估计节后期货代价仍将动摇运转，单边片刻旁观。

　　商业冲突靠山下钢厂蒲月出口订单下滑，钢材成交大凡偏弱，外需下滑，市集心境转弱，部门钢厂采购主动性不佳，煤焦现货方面转弱，下逛采购心境降温，煤矿新订单大凡，铁水产量超预期，焦炭刚需仍存，但供应仿照宽松,后续焦煤或仍偏空对付。

　　焦炭本钱端的焦煤维持亏空，且焦炭仍升水盘面，单边上行乏力，但横向对比，焦炭库存三四月份继续去化，交割方面也不存正在像焦煤般洪量仓单及仓单质料偏下的题目，焦化利润走阔即焦炭较焦煤偏强的概率较高。

　　假期内宏观气氛较好，西南节后存正在复产预期，工业硅根基面弱势难改，短期盘面或随从商品运转，永恒来看，正在库存涌现去库之前，盘面难以涌现趋向上行。众晶硅初次交割邻近，合怀仓单注册环境。

　　假期内宏观气氛较好，碳酸锂市集蜕化不大，节前下逛正极企业有所补库，节后估计补库数目较小，原料锂辉石代价松动，碳酸锂本钱进一步下行，碳酸锂自己上行驱动不强，盘面仍以随从商品为主。

　　欧线盘面延续近期跌势，浸淀资金保卫低位，市集心境已经低迷。近期重要班轮公司4月运价重心一直调降，主流运价区间降至1000-1300，马士基5月初运价以至跌破1000大合。以目前运价来看，欧线盘面即使延续下跌，但仍没有显然的超跌或估值偏低的题目。另外，因为将来合税计谋仍有不确定性，估计欧线盘面大趋向已经承压，一直提神向低价运费亲切的危害。