版权均属于中国证券报、中证网-期货适当性测试正在地缘冲突加剧、大宗商品热烈动摇的墟市境遇下，实体企业正面对供应链安详、需求疲软和本事升级三重寻事。昨日，安粮期货董事长韩文辉正在给与中邦证券报记者采访时呈现，期货墟市通过价值发明、危机管制和资源摆设性能，正为实体企业修建“稳预期”的主要障蔽。然而目前企业应用期货东西仍面对人才缺少、种类适配亏损等六大瓶颈，亟需通过扩容细分品各种类、立异任事形式等措施破局。尤其是正在新能源范围，安粮期货立异推出“期货+期权”组合政策和双轨库存管制机制，为财产链企业供应精准危机管制计划。

　　本年此后，跟着地缘冲突加剧、大宗商品价值热烈动摇。韩文辉以为，目前实体企业面对三大主题寻事：一是供应链安详与本钱压力。俄乌冲突、中东景象等地缘政事冲突一贯，导致环球供应链不稳，能源、粮食等大宗商品价值动摇加剧。这种不确定性扩大了实体企业的采购本钱和库存管制难度。焕发邦度生意偏护主义低头，纷纷扶植合税壁垒、出台生意节制计谋，企业需经常调节策略，扩大运营本钱。二是墟市需求疲软与竞赛加剧。守旧墟市拉长放缓，同质化竞赛紧要，实体企业产物附加值低，价值战频发，导致利润率较低。三是本事升级与人才缺少。实体企业需加大正在AI、量子谋划、生物创制等范围的研发进入，但中小企业资金有限，难以承当嘹后的研发本钱。缺乏既懂本事又懂墟市的复合型人才，导致策略计划滞后。

　　一是人才储藏亏损，期货营业操作杂乱度高。比方，创制业、农业企业遍及缺乏熟练期货套保政策、合约安排、交割章程的专业人才。

　　二是内部培训机制缺失。众半企业未筑设体系的期货常识培训编制，员工对期货东西的明白阻滞正在“高危机投契”层面，难以拟定科学套保计划。

　　三是资金与风控才干受限，保障金占用压力大。尤其是农业企业受季候性资金周转影响，难以不断坚持期货头寸保障金。比方，某大豆加工场正在期货墟市筑设套保头寸后，因现货出售回款延迟被迫平仓，错失价值偏护机遇。

　　四是风控编制不完整。一面企业未扶植独立的期货风控部分，套保比例、止损线等合头参数由营业部分自行肯定，易演变为投契行径。

　　五是墟市活动性与种类成家度亏损，区域性种类笼罩有限。一面小众金属（如钨、钼）营业量低，难以满意大界限套保需求，被迫通过场外衍生品墟市对冲，扩大信用危机。

　　韩文辉还流露，目前实体企业对期货行业的任事期望搜罗产物立异与定制化任事，推出行业专属合约等。如创制业企业号令安排“短周期、小批量”期货合约，下降中小微企业介入门槛；场外衍生品东西斥地。如农业企业期望期货公司斥地“价值保障+期货”组合产物，将气候、疫病等非价值危机纳入保证周围；筑设企业培训编制。行业协会可指示期货策划机构，为创制业、农业企业供应套保政策、财政核算、税务照料等专项培训，提拔企业归纳应用才干；优化墟市根基步骤，放大交割库笼罩。如正在中西部财产集聚区增设农产物、工业品交割库，下降企业交割本钱；强化跨墟市囚禁。比方筑设期货与现货墟市的联动囚禁机制，阻滞安排墟市、底细营业等行径，保卫公允营业境遇等。

　　叙及本年此后安粮期货正在满意实体企业需求、加倍是任事中小微企业方面的试验，以及是否有打破性形式时，韩文辉先容，安徽省将新能源财产定位为中心财产，安粮期货正在任事新能源财产链上下逛中小微企业时，借助众种立异政策与营业形式，助力企业应对墟市危机，达成稳重繁荣。况且，公司从价值危机管制、库存管制以及财产协同繁荣等众个维度入手，为新能源企业供应了一切且专业的金融维持。

　　最先是立异价值危机管制政策，为新能源财产链企业量身定制“期货+期权”组合政策。以碳酸锂为例，其价值动摇极大，紧要影响新能源企业的本钱掌管与利润核算。安粮期货运用该组合政策，借助“本钱利润+库存+基差”三位一体订价模子，精准独揽墟市价值走势。当碳酸锂价值动摇时，通过时权偏护助助企业规避库存贬值危机，同时运用期货合约锁定合理的采购或出售价值，告捷化解了企业面对的价值动摇危机，保证了利润空间。

　　其次是修建双轨联动库存管制机制，运用“期货虚拟库存+现货色理库存”双轨联动机制，新能源企业可按照墟市价值预期和自己出产策划安顿，伶俐调节两种库存比例。正在碳酸锂价值预期上涨阶段，企业适量扩大期货虚拟库存，删除现货采购量，下降资金占用本钱，避免因现货价值上涨导致本钱大幅扩大；而正在价值预期下跌时，则下降期货虚拟库存，扩大现货库存，确保出产原原料的供应安定，同时运用低价现货进一步下降本钱，达成了库存管制的优化与本钱掌管。

　　从期货公司角度动身，目前任事实体经济仍面对众重堵点。“期货墟市种类笼罩与东西安排存正在‘泛化’目标，难以精准成家……”韩文辉创议，应从扩容细分品各种类、下降介入门槛、优化活动性和完整危机分管机制等方面破局，确实提拔期货墟市任事实体经济的质效。

　　种类与东西适配性亏损、难以笼罩细分财产需求是韩文辉以为的第一个堵点。他说，实体企业的危机敞口往往聚焦于细分范围，但期货墟市种类笼罩与东西安排存正在“泛化”目标，难以精准成家。其余，细分种类缺失局面分明。如新能源财产链中，光伏级众晶硅、动力电池用氢氧化锂等主题原料尚无对应期货种类，企业只可通过工业硅、碳酸锂期货东西间接对冲，基差动摇导致对冲效用消重。据他理解，合肥某动力电池企业用碳酸锂期货对冲氢氧化锂本钱，2024年基差动摇幅度达12%，非常扩大本钱约800万元。

　　况且，场外期权等定制化东西虽伶俐，但门槛过高，中小微企业面对“双高”逆境。一是保障金与手续费占其活动资金比例超15%（远超大型企业的5%）。二是敌手方信用危机难以承当（缺乏及格担保主体）。而圭表化期货合约的安排对中小企业不敷友情，比方一面农产物期货的交割单元为10吨/手，远超家庭农场的5吨/批的本质策划界限，导致介入门槛过高。

　　二是企业认知与专业才干短板，造成“念用不会用”的梗阻。“实体企业对期货东西的认知仍存正在‘南北极分解’。”韩文辉说，60%的中小微企业将期货等同于“投契东西”，不少企业承当人都以为“与其花元气心灵搞套保，不如赌一把现货涨价”，将套保与投契混为一叙。况且，专业才干亏损。90%的中小企业缺乏专职风控职员，如安徽某农业团结社正在介入大豆套保时，因误判基差方引导致套保亏折，反而深化了期货危机高的成睹。

　　三是期货行业任事才干与财产需求存正在“错位”。“期货公司的任事需要尚未齐备成家实体企业的天性化需求。”韩文辉说，卓越发扬为任事同质化：80%的财产任事聚会于铜、螺纹钢等期货主力种类，对细分范围的推敲亏损。以及任事深度亏损：众半任事阻滞正在“开户指示+套保公式”层面，缺乏对企业出产周期（如农业的种植/得益期、创制业的备货/出售期）的联络，往往展示企业因合约克日错配导致对冲失效。

　　对此，韩文辉创议，最先是扩容细分品各种类。如说合合系财产协会饱舞氢氧化锂、光伏级众晶硅、氧化镨钕等新能源细分种类上市，优化合约安排（如将农产物期货交割单元降至5吨/手，适宜家庭农场界限）；其次是东西普惠化。斥地“小额圭表化场外期权”（如10万元起投的铜期权），引入地方政府危机赔偿基金分管信用危机，期货公司与银行团结推出“套保+融资”组合产物（用期货头寸质押下降融资利率）；再次是活动性优化。对远月合约推行做市商补贴（如沪深300期权的做市商轨制），驱策财产客户介入连结交割，提拔长久合约的活动性；末了是完整危机分管机制。设立邦度级衍生品危机绸缪金，对尽头行情下的套保亏折赐与适度赔偿，加强企业利用期货东西的信念。（本专栏由中邦期货业协会、中邦证券报说合推出）

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