伦敦金期货行情美国的主权信用已无AAA评级加持现货黄金日内涨2.2%向上触及4100美元/盎司，再创史乘新高。本年此后，现货黄金累计涨1475美元/盎司，累计涨幅达56%。

　　截至发稿，现货白银涨3.34%，报51.93美元/盎司；沪金期货主力一连合约涨2.28%，报935元(群众币)/克；COMEX黄金期货涨2.90%，报4116.6美元/盎司。

　　正在美联储降息预期、环球央行购金需求以及地缘政事危机陆续发酵的布景下，商场避险感情继续升温。

　　与此同时，美邦总统特朗普公然施压美联储哀求大幅降息，并试图“重塑”美联储决定层，这令商场对美联储的独立性感觉顾虑。有看法以为，美联储独立性受到质疑是黄金飙涨的幕后推手。

　　美联储的独立性奈何效力于金价？其传导道途是如何的？是否已成为影响黄金走势的枢纽要素？

　　中邦群众大学重阳金融钻探院钻探员刘英接收《逐日经济音讯》记者电话采访时吐露，美联储的独立性受到袭击简直对金价会形成间接的影响，其传导逻辑可归纳为：若美联储泉币计谋的独立性受到白宫干涉，这会推升避险感情，更将袭击美邦邦度声誉与美元信用，导致美元走弱，从而提拔黄金的吸引力，激动以美元计价的黄金价值上涨，并饱舞环球商场的黄金装备需求。

　　高洁证券首席经济学家燕翔正在一份研报中也提及，若更方向特朗普的候选人上台且低落美联储独立性的情景产生，短端美债和黄金受益。对待美元和黄金而言，参考上世纪70年代经历，美联储独立性的降低以及通胀危机的上行，将对美元带来下行压力，黄金相较美元的泉币属性将进一步深化。

　　因为特朗普正在众个局面继续公然施压美联储，并试图“重塑”美联储决定层，这令商场对美联储正在泉币计谋上的独立性感觉顾虑。

　　然而，刘英以为，只管存正在外部压力，美联储独立性面对离间，但此番黄金上涨并非是其直接动因。

　　她进一步领悟指出，特朗普虽试图通过调节美联储理事会人事结构等步骤来干涉其独立性，但目前来看，美联储的独立性尚未受到骨子性挥动。回忆9月议息聚会，美联储最终以11∶1的投票结果确定降息25个基点。“即使是遭到特朗普撤职威吓的理事莉萨·库克，也投票扶助这一决定，这显示出票委正在泉币计谋上的专业立场和合营力度。”

　　从最新利率预测点阵图来看，19名官员中，有9人估计本年还将降息两次（累计50个基点），6人以为年内不应再降息，另有2人扶助再降息一次（25个基点），1人办法应加息一次，尚有1人估计应再降息125个基点，即年内起码尚有两次幅度为100个基点或以上的降息。

　　“正在无出格情景下，10月一连降息25个基点将是大约率事情，这也阐明美联储的独立性并未受到袭击而显露挥动。若显露一次性降息50个基点的情景，则能够意味着计谋受到明白干涉，但目前来看概率较低。”刘英对记者吐露。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委正在接收《逐日经济音讯》记者电话采访时用科幻小说《三体》中的“乱纪元”观点来现象地比喻目下邦际泉币编制所处格式。

　　他吐露，4月份的“对等闭税”步骤意味着邦际联系根源正经验深切调动——以往依赖众边会商与合营的共鸣编制，或正慢慢被以“美邦便宜优先”为导向的森林原则代替。这一调动不但袭击了既有邦际经济次序，也让邦际社会对美元行动邦际储存泉币，即一种环球大家产物的合理性与可陆续性提出了深切质疑。正在此布景下，黄金行动古板避险资产，自然成为环球本钱的主要流向。

　　“究其根蒂，美邦扩充‘对等闭税’的举止，使得其行动邦际编制中枢出席者的公信力亏损，这是激励环球信赖危急的深层道理。”鲁政委吐露。

　　刘英也正在采访中提及，美邦的主权信用已无AAA评级加持，跟着穆迪于本年除去其AAA评级，环球三大评级机构均不再认同美邦主权信东西备最高AAA级的资历。

　　正在鲁政委看来，美联储的独立性题目，仅为美邦邦际公信力这一更大议题下的一个侧面，而且这种独立性的有用性原本正在相当水平上取决于行政职权的自我管制与轨制尊敬。

　　新湖期货钻探所宏观金融组正在研报中称，美联储和财务部正在1951年实现制定后，美联储才出手真正得到拟定泉币计谋的独立性。目下，美联储被誉为“寰宇上最独立的央行”，但从史乘上来看，其计谋也很难真正避免总统施政的影响。

　　鲁政委以滞胀时间为例向记者证明：“若美联储真正不停具备独立性，因何证明上世纪70年代至80年代初的高通胀形势？全体上世纪70年代滞胀十年，恰巧阐明其当时并未显示出有用的计谋自助。然而即使正在那段时间，美元的邦际储存泉币位子也并未挥动——本源正在于美邦当时仍具备相当的邦际公信力。比拟之下，目下的题目中枢并纷歧律正在于美联储独立性是否受损，而正在于维持美元信用的邦度公信力已明显流失。”

　　美邦邦度公信力流失之下，美元信用编制迎来空前绝后的检验，环球央行储存格式也正在继续演变。

　　西部证券研报提及，2016年此后，黄金订价从“买卖代价”主导切换到“储存代价”主导，跟着美元信用裂缝陆续扩张，金价将开启长久牛市。

　　东方金诚钻探发达部副总监瞿瑞接收《逐日经济音讯》记者书面采访时吐露，与2011年和2020年两次牛市比拟，目下金价上涨的驱动逻辑加倍繁杂。目下除了泉币计谋宽松和地缘政事危机外，还涉及美元信用编制危急，环球央行一连三年购金量赶上1000吨，远超2010年至2021年的年均程度，更换美元资产成为主要驱动要素。

　　据寰宇黄金协会揭晓的《2025年环球央行黄金储存考核》，95%的受访央行以为，环球央行的黄金储存正在将来12个月内将会加众。这一比例创下自2019岁首度针对该题目举行考核此后的最高记录，较2024年的考核结果上升了17个百分点。即使金价屡革新高，且环球央行已一连15年净购入黄金，各央行还是对黄金青睐有加。

　　瞿瑞进一步证明，正在特朗普政府激动“大而美”法案的布景下，美邦财务赤字与债务界限将陆续放大，加之其计谋的调动性，这将导致美元信用危机继续加剧。别的，推敲到特朗普计谋的高度不确定性以及其“泉币火器化”的经济制裁机谋，美元资产的平和性也会受损。基于策略平和与优化资产装备需求，各邦央行仍将深化黄金储存结构。

　　《逐日经济音讯》记者留意到，本年二季度黄金占央行储存资产比重升至26.8%，黄金正在除美联储外的环球央行储存资产占比自1996年此后初度赶上美邦邦债。

　　“从长久来看，目下金价上涨的可陆续性能够更具韧性。一方面，环球央行陆续增持黄金的举止具有安定性和长久性，对金价变成有力维持。另一方面，美元信用编制的题目没有取得根蒂处理，黄金的策略代价就会陆续存正在。”瞿瑞对记者吐露。