快速构建和完善智能化互联网财富管理生态体系”黄金主力期货行情宣布2025年半年度呈文，主题谋划数据显露亮眼：上半年贸易总收入达68.56亿元，同比激增38.65%；归属于上市公司股东的净利润55.67亿元，同比伸长37.27%，整个毛利率永远安谧正在80%以上，结余技能保留行业领先水准。

　　撑起半壁山河的依然是东方产业证券。上半年揽入62.57亿元营收，占集团总收入的九成以上。拆分营业布局，手续费及佣金净收入高达33.56亿元，同比激增68%，功劳了券商板块一半以上的收入；息金净收入为12.53亿元，增幅亲密五成；唯有自贸易务略显黯淡，受公道价格更正收益大幅缩水86%的拖累，收入同比下滑16.6%，降至13.94亿元。由此可睹，东方产业证券的结余引擎仍旧高度依赖来往活动度，而非投资收益的震荡。

　　拆解手续费及佣金净收入板块，证券经纪营业净收入达33.49亿元，占手续费及佣金净收入的87%，经纪营业股基来往额16.03万亿元。

　　与证券营业的“高歌大进”变成显明比照的，是天天基金的“原地踏步”。截至上半年尾，天天基金共上线万只基金产物，非泉币墟市公募基金保有界限6752.66亿元，权柄类基金保有界限3838.10亿元，双双稳坐行业头把交椅。但上半年贸易收入仅微增0.49%，净利润简直与客岁持平。费率战愈演愈烈、指数基金挤压主动料理份额、高净值客户黏性亏空，协同把这块往时的“现金奶牛”拖入了低伸长泥潭。

　　更令投资者恐惧的是现金流的大幅震荡。谋划性现金流净额从客岁同期的102亿元骤降至46亿元，缩水过半；与此同时，投资行径现金流却从负20亿元跃升至正61亿元，翻了四倍足够。

　　研发加入罕睹闪现了下滑。上半年研发用度4.99亿元，同比裁减一成，是公司十年来初度“踩刹车”。料理层说明称，“妙念AI技能总共融入赋能公司各产物各营业条线，迅疾修筑和完竣智能化互联网产业料理生态编制”，进入运用落地阶段，因而无需延续大界限烧钱。然而，目前AI带来的更众是“降本”——妙念AI酌量员、妙念集会助手等系列模块的不息迭代，为机构投研提质增效，而非明显的“增效”。更要害的是，AI正在金融界限不是技艺题目，而是合规题目，正在囚系还未统统铺开行动前，技艺落地还得小心谨慎。

　　正因云云，股民对这份半年报褒贬纷歧。乐观者以为高伸长验证了其龙头位置；仔细者则忧虑现金流萎缩、基金代销停顿、AI贸易化迂缓，叠加近40倍的市盈率，股价已透支另日。争执正在周一的来往盘面中急忙给出谜底：东方产业高开高走，收盘上涨4.07%，盘中一度拉升近8%，全天成交额高达450亿元，市值升至4401亿元，仅次于中信证券。巨量资金用真金白银投下“短期认同”的一票，但高估值与永恒逻辑能否完婚，成为限制“券茅”络续走高的要害变量。