大宗商品 钢铁基差300元；421#报9650元/吨库存：1月4日铝锭库存升至68.4万吨（周增3.9万吨），铝棒库存增至15.35万吨，华东现货贴水扩张至220元/吨。

　　供应：海外缺电危害存正在，印尼某项目一期50万吨产能2026年10月才满产，中期供应开释受限。

　　价值：A00铝均价达23910元/吨（+600元），LME库存降至50.4万吨，Cash/3M贴水延续。

　　供应：澳大利亚某铁途因洪水损毁，干系矿山锌精矿年产能26-28万吨，2026年第一季度产量十足滞后；邦内12月产量环比低重。

　　库存：邦内锌锭社会库存升至11.48万吨（较12月31日扩张0.87万吨），LME库存10.59万吨，刊出仓单占比7.4%，cash-3S基差-36.3美元/吨。

　　价值：沪锌指数大涨2.01%至24328元/吨，伦锌3S涨至3238.5美元/吨，主力合约ZN2602价值24385元/吨，涨1.04%。

　　供应：印尼某铜矿减产，智利某铜矿工会罢工致产量降至平常30%，邦内某铜矿二期延期投产；CSPT共鸣拟消重邦内铜冶炼产能负荷10%以上。

　　库存：LME库存扩张3525吨至146075吨，刊出仓单比例下滑，Cash/3M撑持升水；邦内仓单微增至9.3万吨，上海现货转为贴水20元/吨，广东升水15元/吨。

　　原油联系：美邦页岩油产量撑持高位，2025年产量屡改进高，三大产区占寰宇页岩油产量87%；OPEC+一季度产量战略撑持牢固，伊朗与委内瑞拉地缘阵势为症结变量。

　　库存：美邦API原油库存去库276.6万桶，但制品油库存一连攀升；富查伊拉口岸制品油总库存去库4.14百万桶，燃料油、汽油明显去库，柴油累库。

　　价值：华东现货价值6850元/吨，基差39元/吨；纯苯现货价值5318元/吨，期货价值5464元/吨，基差缩小至-146.5元；苯乙烯现货价值6900元/吨，期货价值6828元/吨，基差走强至72元。

　　利润：非一体妆扮配节余承压，非一体化利润仍为负（-67.3元），但处于修复进程中。

　　聚乙烯（LLDPE）：2026年上半年无新增产能投放，出产企业库存去库8.79万吨至37.07万吨，生意商同步去库；上逛开工84.2%，下逛农膜需求趋弱，开工动摇下行。

　　聚丙烯（PP）：出产企业库存去库4.26万吨至49.07万吨，口岸与生意商同步去库；上逛开工率76.69%，下逛开工率52.76%，供需双弱式样一连。

　　PVC：举座开工率78.6%，个中乙烯法大幅上升5%；下逛开工44.5%；厂内与社会库存双增；出口受益于印度BIS战略推翻，但淡季压制光鲜。

　　产量：2025年美邦原油产量屡改进高，周度产量达1380万桶/日，10月月度产量升至1387万桶/日；美湾区域2025年产量年均190万桶/日，同比伸长6.1%，2026年EIA预测年均200万桶/日。

　　价值：SC2602最新价426元/桶，微跌0.28%；INE主力体贴420-450元/桶区间。

　　报价：沙特连气儿第三个月下调对亚洲OSP油价，同步下调销往美欧通盘品级原油价值。

　　价值：主力合约1月6日涨停+6.12%至137940元/吨，现货价单日大涨8000元/吨至127500元/吨（电池级）。

　　库存：仓单扩张2860手至23141手，持仓大幅增仓3.7万手挨近99.8万手。

　　供需：供需短期紧均衡，远期需求预期强劲，供应端扰动频发；头部质料厂集合检修导致一月需求边际走弱，但排产预期乐观。

　　供需：北方一面硅厂停炉检修，西南枯水期开工低位，供应略有收紧；需求端全数疲软，众晶硅、有机硅及铝合金三大下逛均无光鲜提振；出口环比伸长，但前11个月累计同比微降。

　　价值：主力合约SI2605收于8900元/吨，华东欠亨氧553#报9200元/吨，基差300元；421#报9650元/吨，折盘面基差-50元。

　　价值：主力PS2605收于59365元/吨（+1.23%），N型致密料现货52.5元/千克（+0.5），复投料53.5元/千克（+0.25），基差-5865元/吨。

　　需求：受上半年高装机透支影响，7-10月光伏新增装机回落，11月起需求企稳；出口同比大幅下滑（1-11月累计-32%），进口亦省略53%。

　　库存：邦内豆粕库存周环比微增3%至103万吨，同比上升65%；口岸库存达823万吨。

　　环球供需：环球大豆新作产量边际下调，供需趋紧，进口本钱底部透露；阿根廷干燥天色激发减产操心，近期天色有所改良。

　　价值：豆粕5月合约收于2776元/吨，涨幅0.8%；M2603合约最新价3128元/吨，涨0.97%。

　　库存：邦内三大油脂总库存208万吨，环比扩张20万吨，举座库存去化趋向延续；马来西亚11月期末库存284万吨，环比伸长54.43%；印尼10月库存233万吨，环比低重6.75%。

　　产量：马来西亚11月棕榈油产量193万吨，环比伸长19.38%；印尼10月CPO+PPO产量476万吨，环比低重1.78%。

　　需求：邦内油脂消费复兴不足预期，拖累去库节拍；远期美邦生柴脂消费或于2026年大幅伸长。

　　价值：棕榈油5月合约收于8500元/吨，涨幅0.14%；马棕12月产量环比低重8.07%，出口前25日环比扩张2%。