白银均价实价溢价Krauth保持了谨慎的客观态度正在组织性供应缺少与强劲工业需求的双重促进下，白银正成为2025年最受注视的买卖标的之一。

　　举动2025年外示最抢眼的资产种别之一，白银期货价值年内已飙升154%，仅本月正在接连期货合约根柢上便上涨约40%。这一势不成挡的涨势不只超越了同期股市的外示，也激发了商场的通常闭心。瑞银战略师本周已向客户发出警戒，指出贵金属及工业金属近期的涨幅显得“失控”。

　　着名白银阐述师、《The Great Silver Bull》一书作家Peter Krauth以为，虽然短期回调危机犹存，但期近将到来的“狂热阶段”中，银价希望冲锋每盎司300美元的史册高位。

　　他以为，如今的上涨紧要受到供需根本面失衡的驱动，且一起支柱涨势一连“相当长一段时期”的因素均已具备。虽然每盎司50美元已被视为新的价值底部，但Krauth夸大，跟着商场进入“狂热阶段”，金银比率的激烈安排将成为推升银价的中心动力。

　　Krauth以为，白银价值本年发生的中心逻辑正在于商场对长久组织性赤字的从头订价。他指出，过去五年（囊括本年正在内）的累计赤字约为8亿盎司，这简直相当于一全年的矿山供应量。邦际工业协会The Silver Institute预测，这种赤字景况正在他日五年内将一连存正在。

　　Krauth即日正在回收Living Your Greatness Podcast创始人Ben Mumme采访时外现，早正在2024年，因为伦敦、纽约和上海等紧要买卖所的库存大幅消浸，商场根本面已产生质变。当时，消费者可能通过提取期货合约交割的方法获取实物白银，而无需倒逼矿商添加供应。现在，跟着买卖所库存被耗尽，商场被迫重视这一厉肃的供应缺口。

　　正在需求端，太阳能面板成立商对白银的广大耗费组成了工业需求的主力，且更新、更高效的手艺意味着白银用量将进一步添加。其它，投资需求亦大幅高出预期。按照The Silver Institute的数据，本年以白银为主旨的买卖所买卖基金（ETF）的投资需求估计逼近2亿盎司，远高于此前预测的7000万盎司。

　　Krauth对300美元标的价的测算基于“金银比率”的大幅订正。该比率即黄金价值除以白银价值，代外添置一盎司黄金所需的白银盎司数。这一比率曾正在本年4月到达104的峰值，目前回落至68足下。Krauth预测，正在他日的“狂热阶段”，该比率将暴跌至15。

　　按照他的模子，若以如今黄金价值约4500美元为基准，除以15的金银比率，得出的白银标的价即为300美元。虽然商场上不乏更为激进的预测（如800至1000美元），但Krauth以为这些数字显得“相当放肆”，比拟之下，他的预测旅途更为保守。他添补称，或许需求“再过几年”才调触及300美元大闭。

　　除了供需失衡，美元走弱、政府高额赤字、通胀担心以及地缘政事危机也是点燃贵金属高潮的要紧要素。然而，Krauth警戒称，投资者或许尚未统统分解这种供需失衡的深度。

　　关于短期走势，Krauth保留了慎重的客观立场。他指出，固然白银处于极佳的商场地方，且已正在10月打破并确认了50美元的底部支柱，但这并不虞味着商场不会崭露订正。“近期崭露小幅安排并不会令我感应不测，”Krauth外现，但他深信支柱行情的要害因素将正在他日相当长的一段时期内一连阐扬效用。