黄金现货交易当前美联储仍处于宽松政策的初期2025年，正在美联储宽松泉币计谋预期及白银供需偏紧格式的影响下，邦际银价浮现大幅上涨，并创史乘新高。目今美联储仍处于宽松计谋的初期，具备进一步的降息和扩外空间。其它，受到光伏用银韧性及印度白银需求延长的驱动，邦际银价希望不断上涨，并打破前高。

　　闭系数据显示，2025年三季度环球白银矿端供应量到达7000.6吨，比二季度消重1.64%。四时度白银供应相较于三季度将浮现紧缩，矿端总供应量将到达6887.81吨，较三季度消重1.61%，此中，紧要的减量来自东欧及拉美地域，东欧白银矿产量将由656.13吨消重至608.93吨，拉美地域白银矿产量将由3534.49吨消重至3489.06吨。

　　光伏电池片产量正在进入三季度后呈现回暖。闭系数据显示，10月份邦内光伏电池片产量为59.27GW，同比延长16.4%。截至本年10月，光伏电池累计产量到达567.11GW，同比延长3.73%，累计值同斗劲岁首的-7.09%显著上升。同时，光伏电池11月份的排产量为58.68GW，光伏电池的开工率正在10月回升至57.79%，高于旧年同期秤谌。

　　我邦事环球光伏物业发扬的焦点区域，光伏用银是我邦白银需求的首要组成个人，这再现了高质地发扬政策配景下，我邦对白银的需求更众纠集正在新质出产力闭系的周围。但这也意味着正在白银代价络续走高的配景下，动作工业原料的银浆将弗成避免地产天生本压力。铜代银手艺应运而生，这一手艺道道将络续推动，对白银中期的需求变成利空。但从四时度看，铜代银手艺正在目今主流的TOPCON型电池片中渗出率仍相称有限，正在电池出产总量仍正在伸张的配景下，光伏用银需求仿照持重。

　　跟着银价的大幅上涨，印度白银进口量浮现回升。同时，本年印度股票指数走势偏强，驱动贵金属需求量上升。

　　印度商务部的数据显示，8月份印度白银的净进口量为410.85吨，较旧年同期显著消重。前8个月印度白银累计净进口界限为3303.78吨，较旧年同期消重42%。跟着白银代价的强势上涨和印度用银旺季的到来，印度交易商估计，本年印度白银的进口界限将到达5500~6000吨。以6000吨年度进口界限策画，9—12月时刻印度将进口白银2696吨，大幅高于旧年同期秤谌。

　　三季度末，白银现货紧俏。海外白银现货1个月期租赁利率三季度处于积年同期从此的高位，并正在10月份往后加快上升，于10月10日到达阶段性高点40.3%。白银现货紧俏处境10月下旬有所缓解，截至11月17日，白银1个月期租赁利率回落至6.07%，但仍处于近年同期的相对高位。

　　海外白银投资需求的兴盛是白银现货紧俏的首要出处，正在美联储宽松泉币计谋预期的驱动下，邦际银价本年从此呈现强势。2025年1月2日至11月14日，COMEX白银主力合约代价涨幅高达71.95%。闭系数据显示，海外紧要白银ETF持仓总界限由本年2月6日的24957吨上升至11月14日的27971吨，增持幅度到达12%。此中，界限最大的iShares Silver Trust持仓总界限同期由13333吨上升至15218吨。值妥善心的是，海外白银ETF紧要以白银实物实行担保。截至10月，环球最大的LBMA白银库存量为26255吨，其明显低于海外紧要白银ETF的总持仓量，两者差值跨越上千吨。思索到白银ETF所持现货大个人都存放于伦敦金银墟市，伦敦白银的可用库存相称有限。

　　预计四时度，海外白银现货仍将呈组织性缺少格式。欧美股市泡沫化迹象愈发显著，正在银价呈现强势的配景下，动作资产摆设东西的白银ETF持仓总量后续浮现显著消重的也许性较低。同时，四时度印度白银进口量将浮现较大幅度擢升，而我邦光伏用银需求保持韧性，环球白银紧缺的处境难以获得彻底缓解，邦际银价原委回调盘整后希望迎来新一轮的上涨行情。