四川大学经济学院教授龚秀国表示2025年7月3日白银 股票美邦“对等合税”策略对黄金有三个层面影响：一是因为此次策略昭彰了金锭正在加征对等合税的商品领域除外，COMEX-LBMA（纽约商品业务所黄金期货和伦敦金银墟市协会现货黄金）价差速捷收敛；二是避险感情因赶过预期的合税中枢以及预料除外的合税准备措施而加紧；三是墟市广泛预期美邦将面对滞胀更为重要的前景。目前，黄金仍是各种资产中的“避险王者”，向上空间或进一步掀开

　　2025年一季度，邦际邦内金价涨幅均超17%，邦际期货现货金价更是正在3月底一举冲破3100美元/盎司合口。进入4月，金价走出再攀新高、大跌再暴涨的行情。以伦敦现货黄金为例，4月3日攀升至史书高点3167美元/盎司，随后连跌3个业务日至3000美元/盎司以下，又正在4月9日涨逾3%，并正在4月10日延续涨势、重回3100美元/盎司合口。

　　业内人士以为，墟市对美邦“对等合税”策略的避险感情以及“去美元化”是促使金价正在一季度上涨的厉重推手。4月初，美邦“对等合税”策略落地后金价下跌则是受营业摩擦升级影响，金价碰到墟市活动性攻击；同时，墟市对美联储策略预期的转变也减少了黄金价值的上涨动力。

　　2025年整年，黄金行情将怎样演绎？专家以为，黄金价值上行的逻辑并未爆发根基性转变。因为环球经济和政事仍存不确定性，墟市对避险资产的需求、新兴墟市央行购金需求以及墟市对美联储的降息预期等成分或正在中永久内对黄金价值造成维持。

　　本年一季度，邦际邦内金价正在2024年史书高位的根柢上延续攀升：邦际金价方面，伦敦现货黄金、COMEX（纽约商品业务所）黄金期货的价值涨幅均超18%，盘中最高价差别冲破3126美元/盎司、3162美元/盎司；邦内金价方面，上海黄金业务所现货黄金（Au99.99）、沪金主力合约价值涨幅均超17%，盘中最高价差别冲破730元/克、732元/克。

　　与此同时，众家黄金珠宝品牌的足金首饰境内价值水涨船高，其挂牌价广泛从1月初的800元/克支配上涨至3月31日的935元/克支配，一克首饰金价值上涨约130元。

　　紫金天风期货贵金属筹议员刘诗瑶理解称，2025年一季度金价上涨可分为两个阶段。正在第一阶段（1月初到2月下旬），美邦特朗普政府吓唬对加拿大和墨西哥征收25%的合税，而加拿大和墨西哥又是美邦进口黄金最紧张开头，彼时墟市顾虑合税落地会影响进口金价，由此出现了黄金从英邦伦敦（伦敦金银墟市协会LBMA现货黄金业务编制）流入美邦纽约（纽约商品业务所COMEX黄金期货业务编制）的套利业务。正在第二阶段（2月下旬至3月底），跟着交割日邻近，套利业务渐渐淡化，视线转向经济根基面，因为合税策略的不确定性以及美邦政府效能部缩减政府开支的门径，墟市操心美邦经济进一步恶化，促使降息预期抬升，黄金价值上涨。

　　值失当心的是，环球央行购金需求也对黄金价值出现紧张维持。上海证券报记者从全邦黄金协会获悉，1月，环球央行净购黄金18吨。正在地缘政事危险日益厉肃的靠山下，一连的购金态势外领略黄金正在官方外汇贮备中的紧张计谋意旨。

　　进入二季度，金价再攀新高。Wind数据显示，伦敦现货黄金价值和COMEX黄金期货价值于4月2日盘中最高价差别突出3166美元/盎司和3200美元/盎司，上海黄金业务所现货黄金（Au99.99）和沪金主力合约于4月3日盘中最高价均突出747元/克。从此，呈现大幅回落再暴涨——以伦敦现货黄金为例，4月3日每盎司的最高价与4月8日最低价之差约为190美元；4月9日，伦敦现货黄金价值日内涨幅超3%，并正在4月10日延续涨势。

　　“当美股、大宗商品价值下跌时，黄金会受到拖累，呈现短期的活动性挤兑，即期货期权投资者把黄金的仓位平掉，去增加其他资产的保障金需求或现金需求，加大了黄金的震动。”东证期货宏观战略首席理解师徐颖说。

　　合于近期黄金墟市震动，贺利氏贵金属中邦区业务总监陆伟佳流露，美邦新实行的合税策略对黄金是宽免的，于是纽约黄金相看待伦敦黄金溢价回落至寻常秤谌。但因为合税税率远超墟市预期，环球经济不确定性大幅弥补，大大都大宗商品和股市大幅震动，经济阑珊预期升温。目前墟市预期美联储5月降息的概率上升至45%，而且跟着环球墟市动摇，局限邦度采纳反制门径，降息预期还将陆续升温。局限邦度央行已开启降息。

　　邦泰君安期货贵金属高级筹议员刘雨萱流露，美邦“对等合税”策略对黄金有三个层面的影响：一是因为此次策略昭彰了金锭正在加征对等合税的商品领域除外，COMEX-LBMA（纽约商品业务所黄金期货和伦敦金银墟市协会现货黄金）价差速捷收敛；二是避险感情没有因策略落地而削弱，反而因赶过预期的合税中枢以及预料除外的合税准备措施而加紧；三是墟市广泛预期美邦将面对滞胀更为重要的前景。

　　“目前，黄金仍是各种资产中的‘避险王者’，向上空间或进一步掀开。”刘雨萱说。

　　陆伟佳流露，固然美邦3月弥补的就业岗亭数远超预期，但正在贸易决心消重和股市掷售的境况下，“对等合税”策略或许正在改日几个月检验劳动力墟市的弹性。叠加众邦推出反制门径，墟市的灰心预期难以挽回。短期来看，黄金价值将正在2900美元/盎司至3150美元/盎司的区间震动。正在不呈现活动性危险的境况下，环球经济和政事的不确定性依然维持黄金需求。

　　与此同时，业内人士提示，后续仍须警卫金价下行危险。合税题目走向、活动性危险等成分也会导致黄金价值下跌压力弥补。

　　上海黄金业务所4月10日布告称，近期邦际局面繁杂众变，贵金属价值震动较大，墟市危险加剧。各会员应抬高危险防备认识，陆续做细做好危险应急预案，庇护墟市平定运转。投资者应做好危险防备职责，合理支配仓位，理性投资。

　　四川大学经济学院教师龚秀邦流露，预测2025年整年，目前影响黄金需求的最大变数是美邦政府。美邦财务部长贝森特2月3日的后相被墟市解读为将“黄金贮备钱银化”，但迄今尚无实行细则。而“黄金贮备钱银化”或许刺激众邦增购黄金贮备以成婚其钱银供应量或者GDP，进而导致黄金需求弥补。

　　浙商证券以为：一方面，贝森特缩减美邦赤字的诉求更或许造成边际影响。从众重成分料到，美邦财务大幅紧缩的或许性较小。另一方面，特朗普自己或方向于造成墟市预期的“先危险规避、后危险偏好”。跟随2025年美联储降息周期的促进以及美邦经济降温预期的抬升，美债利率下行或许从金融属性视角再次对金价造成助推。正在中性预测下，年内黄金价值希望升至3300美元/盎司。