成交量和持仓量可以用来分析期价增量上涨与缩量上涨、增量下跌与缩量下跌孰强孰弱的对比关系2025年10月7日金投网原油期货

　　成交量和持仓量可以用来分析期价增量上涨与缩量上涨、增量下跌与缩量下跌孰强孰弱的对比关系2025年10月7日金投网原油期货许众投资者都以为原油黑白常适合短线和中线操作的一种产物，因为网罗手续费低（外盘只须4.5个点回本）、持仓保障金低、震撼够大（每天70-150个点平常）等。这日就让咱们就来细致分析一下原油业务终究是什么，以及有什么谨慎事项。

　　当提到原油业务时，投资者普通指的是西德克萨斯轻质原油（WTI）和布伦特原油期货，或者是邦内原油期货。

　　原本石油业务合约是有两品种型的：现货合约和期货合约，离别对应现货价值和期货价值。粗略来说，若是A以现货价值卖给B油，这意味着A向B收取如今的墟市价值，且A必需当即将货品交付给B。但期货合约不雷同，它不需求实物交割，且展现的是改日某个特定日期的价值，是买方和卖方保卫自身免受价值震撼危机的一种方法。能够把期货联思成预售音乐会门票，若是你错过了预售，下个月你大概需求付出双倍用度来买。

　　因为期货合约不需求交割实物，它能让更众投资者也许参加进来，从石油价值转移中赚钱。所以，对待平时投资者来说，原油期货业务更受迎接，其业务量也从来正在扩充。本篇作品的先容也将闭键集结正在原油期货业务方面。

　　上文说了，目前邦内投资者业务最屡次的闭键是WTI原油、布伦特原油以及中邦原油期货。那让咱们先来分析一下这三种产物各自的业务正派。

　　固然投资者常接触的原油期货业务种类闭键是上面这三种，但墟市上原油的品类原本相当繁众，闭键以两种目标划分：密度（Density）和含硫量（Sulfur Content）。按密度分，原油可分为轻质、中质、重质、特稠四品种别。有时期还会碰到原油酸甜度的说法，这种分类即是按含硫量（2.0%高硫）来划分的。

　　这也带来了一个题目：既然原油的品种如斯繁众，质地还良莠不齐，那原油终究怎么订价呢？

　　目前邦际原油墟市采用的是公式订价法，即以基准的期货价值为订价中央，分歧区域、分歧等第的原油价值都是基准价值加上肯定的升贴水，升贴水是正在合约签署时就订立的而且每每由出口邦或资讯公司设定。即：P=A+D，此中，P为原油业务现货墟市的结算价值，A为分歧墟市的基准期货价值，D为升贴水，上述订价要领也能够通晓成原油的远期价值加上分歧种类的差价。

　　正在期货墟市上，现货的价值低于期货的价值，则基差为负数，近期期货的价值低于远期期货的价值，这种环境叫“期货升水”，也称“现货贴水”，远期期货价值赶过近期货价值的局部，称“期货升水率”（contango）；若是近期期货的价值高于远期期货的价值、现货的价值高于期货的价值，则基差为正数，这种环境称为“期货贴水”，或称“现货升水”，远期期货价值低于近期期货价值的局部，称为“期货贴水率”（backwardation）。

　　永远以往，邦际墟市原油业务酿成了3种基准价值，即美邦纽约商品业务所轻质低硫原油价值（WTI）、英邦伦敦邦际石油业务所北海布伦特原油价值（Brent）、以及迪拜、东京业务的中东原油。

　　普通来说，轻质和含硫量更少的原油会比其他类型的油更贵，由于更容易精练。因为WTI原油比拟布伦特原油质地更轻、含硫量更低，其价值本应当更高，但方今咱们看到的却是WTI原油价值每每比布伦特原油低近10美元/桶，这种逆转是从2010年起源的，闭键是由于WTI原油供应量大幅扩充，高出了布伦特原油。事实，物以稀为贵嘛。

　　固然实在价值不雷同，但这些基准油价的走势每每是同向的：此中一个上涨，其它的也会随着上涨。于是普通当你听到“油价飙升”或“油价暴跌”的外述时，这里的油价指的是一切的基准油价。也即是说，“油价”是一种简化了的外达，它本质上指的是几种石油的分歧价值。

　　油价的震撼从来是投资者又爱又恨的一个特性，真是成也萧何败也萧何，你能够分分钟赚得盆满钵满，也能够刹那亏掉全数身家。既然要靠业务油价震撼来赢利，那笃信要分析油价震撼的“推手”都有哪些。许众业务员吐槽油价影响成分实正在太众，根基看然而来，照样直接眷注工夫目标就好。但思一思，特朗普、沙特油长等一句线%，根基面能放弃吗？下面就让咱们好好梳理一下油价震撼最紧急的几个影响成分。

　　与其他资产雷同，原油的价值也取决于需乞降供应。若是需求上升，价值也会上涨。但若是供应量高出需求量，那么价值就会下跌。因为石油有许众用处，其需求险些能保留稳定，但供应却会受到许众成分的影响。

　　目前油市供应闭键透露出美邦、欧佩克、俄罗斯“三分鼎足”的排场，正在这种环境下，这三者的产油量转化每每会对油价爆发较大影响。

　　而要及时眷注其产量转移，投资者需求眷注以下几份申诉和数据：每周三的EIA申诉会宣告美邦的邦内产量数据。若EIA申诉显示库存接续上升，则外现下逛炼厂的需求并不繁盛，是以油价正在短期内有下行的危机；若原油库存程度处于低位，则阐明下逛炼厂的需求较为繁盛以及短期内炼厂有补库存的需求，从而利好原油价值。除原油库存外，申诉中的汽油库存、精练油库存、库欣区域原油库存等数据也是紧急的参考目标。

　　另外，每月一度的欧佩克月报将宣告欧佩克的产量环境，海闭总署每月宣告的中邦原油进出口数据也将对邦内版原油期货价值爆发宏大影响。

　　墟市激情能够说是继供需之后油价的第二大胀吹成分。就像股票墟市雷同，许众时期原油的价值也取决于寒战和企望，而不是实际环境。油价每每会正在地缘政事冲突发作的第暂时间飙升，这时原本冲突还没有本质打搅供应，但墟市忧愁仍旧起源舒展，所以推升油价。另外，若是墟市都起源置信欧佩克不会减产了，那么油价也会跌（尽管欧佩克大概还会无间减产）。再有即是避险激情。原油举动危机资产之一，正在墟市涌现热烈震撼、避险激情升温之时，原油将遭到集结掷售，是以每当涌现金融紧张的时期，原油每每会涌现断崖式下跌。

　　近年来，大方邦际对冲基金纷纷介入邦际石油墟市，从古代规模转向石油期货，它们是石油墟市上一股紧急的炒作力气。正在邦际石油墟市供求均衡比力柔弱的靠山下，谋利者充溢诈欺利好和利空音尘，买入卖出，从中赚钱，加剧了墟市震撼。CFTC每周六宣告的非贸易性原油净仓位数据，能够看到主流大资金的看众和看空激情，而对冲基金的原油持仓转移每每潜伏着油价涨跌秩序。下图映现了2015年11月至2017年9月岁月NYMEX纽约原油空单数目与油价之间的联系：

　　目前邦际石油墟市流利的现货石油价值并不是由供求两边直接决意的，供求两边正在签署供货合同时，每每只确定某种计价公式，计价公式中的基准价值普通与石油期货墟市中的价值直接相连。是以，期货价值很大水准上影响了现货价值。这种出格的机制也预示着油价不成避免会受到期货墟市谋利成分的影响。

　　仓量数据是原油期货所少有据中一个很紧急的构成因素，它对待判定墟市有很紧急的功用。成交量和持仓量能够用来解析期价增量上涨与缩量上涨、增量下跌与缩量下跌孰强孰弱的对照联系，解析期价增仓上涨与减仓上涨、增仓下跌与减仓下跌的强弱对照联系，能够助咱们更好地看清期货趋向。

　　邦际上石油的交易都是通过美元举办的，是以，当美元贬值时，石油会变省钱（外邦买家需求更少的泉币来兑换美元）。这意味着他们现正在有更众的钱置备更众的石油，这将推高需求——以及价值。也即是说，美元和原油每每透露负干系的走势，当美元走强的时期，原油较可能率发挥疲软，反之亦然。

　　经济阑珊会导致人们开车次数删除，员工大概会试图下降通勤上班的本钱（比如每周几天长途办公以节减燃气费），航空公司的交易下滑等。这大概意味着石油需求总体降落，从而影响价值。固然这些影响是永远的，更难以预测，但也是不得不研商的一个成分。

　　夏日是汽油需求旺季，也是飓风众发期；冬季是取暖油需求旺季，正在这几个月之前置备远期合约大概会赚钱。另外，正在夏日和冬季需求旺季到来之前，炼厂都离别会举办春季检修和秋季检修。

　　值得谨慎的是，正在上文注脚现货合约和期货合约区别时咱们提到，期货合约是不参加商品实物交割的，那么正在邻近到期日时，若是投资者不思结束期货头寸，就能够举办移仓操作。所谓的“移仓换月”，也即是把手中邻近交割月的原有期货合约平仓，同时再交易最灵活的月份（交割月后的月份），设立筑设新的期货合约头寸。

　　依照环球墟市规章的业务轨制，原油每个月20日前后都市更调下一个月的合约，换完合约之后越日凌晨收盘就会强制平掉旧合约下的单据。

　　普通环境下，原油换月都变成分歧水准的跳空，原本不是昨晚产生了什么很紧急的事项，也不是什么不料导致原油价值溘然上涨下跌，只是由于原油奉行了一份新的合约，从新订价云尔。这也是咱们需求眷注移仓换月的一个紧急因为。

　　起首，正在期货邻近交割时，行情的日内震撼都市比力诡异，投资者能够举办短线但并不屡次的业务，同时下降你的收益目的，实行挣了就跑的策略，不要过于贪恋节余；若是不是很有控制就最好不要业务，一套进去大概等换合约就强平掉了。

　　其次，不要被假象所利诱。正在换月时，许众投资者都以为势头将延续下去，从而用上一合约的业务思绪去业务下一合约。正在交割的时期，由于换手屡次，墟市透露的局面许众失真，合约更调往后，该当从新料理行情思绪。

　　总体而言，原油活动性相当大，业务量也很远大，投资者不需求费心无法动手。另外，因为影响油价成分相当众，油价的震撼性也为节余供应了充裕的机缘（当然，也有大概是失掉）。于是群众正在业务原油的时期肯定要小心，熟读正派，驾御影响成分，郑重谨慎事项，做好危机把持资产收拾，正在探索中设立筑设适合自身的一套业务政策。