较4月底当周回升1.6个百分点原油期货交易时间暗示，近期OPEC+减产定约对供应端维持力度边际削弱，但北半球出行旺季、中东发电旺季将阶段性维持原油需求，估计Brent原油代价将正在60-70美元/桶惊动运转，本钱端暂不是驾御行业盈余的闭节，闭节看行业供需改正情形。近期环球生意危殆形式仍正在一再，估计邦内经济刺激计谋将继续加码，看好内需潜力开释下化工行业布局性机遇。

　　【银河化工翟开发】行业动态 2025.5丨油价估计重回惊动，闭心生长属性标的

　　5月油价重心继续下探。5月Brent、WTI月均价区别为64.0、60.9美元/桶，环比区别降落3.7%、3.2%。供应端，一方面，5月31日沙特、俄罗斯等八个产油邦将正在7月份增产41.1万桶/日，为其连绵第三个月布置奉行划一力度的增产。另一方面，眼前地缘要素仍具有较大的不确定性，来日美伊商议结果或影响伊朗石油对外供应。另外，美邦已终止雪佛龙正在委内瑞拉的石油许可，来日委内瑞拉石油出口或面对肯定降落压力。需求端，短期来看，截至5月23日当周，美邦炼厂开工率为90.2%，较4月底当周回升1.6个百分点。跟着美邦夏日出行旺季的降临，美邦炼厂开工率希望上行、后撑持高位。中期来看，眼前邦际生意形式仍正在一再，原油消费增速估计面对肯定压力。库存端，截至5月23日当周，美邦贸易原油库存为44036万桶，较4月底降落5万桶。咱们以为，近期OPEC+减产定约对供应端维持力度边际削弱，但北半球出行旺季、中东发电旺季将阶段性维持原油需求，估计Brent原油代价将正在60-70美元/桶惊动运转。发起后续亲近闭心环球生意争端指引、OPEC+产量计谋、伊朗和委内瑞拉原油供应情形等。

　　1-4月邦原油外观需求根本持稳，同比拉长0.1%。1-4月，我邦加工原油2.40亿吨，同比拉长0.8%；原油产量0.72亿吨，同比拉长1.2%；原油进口1.83亿吨，同比拉长0.5%；原油外观消费量2.53亿吨，同比拉长0.1%；对外依存度72.4%，撑持高位。

　　1-4月我邦自然气外观需求回落，同比降落1.2%。1-4月，我邦外观消费量1389亿方，同比降落1.2%；产量874亿方，同比拉长5.3%；进口量538亿方，同比降落9.1%；对外依存度38.8%，同比回落3.4个百分点。

　　1-4月我邦制品油外观需求回落，同比降落6.5%。1-4月，我邦制品油产量1.33亿吨，同比降落7.6%；制品油出口量0.11亿吨，同比降落17.5%。个中，4月为保险邦内汽油供应，叠加出口利润空间有所收窄，当月汽油出口量环比降落16.3%。1-4月，制品油外观消费量1.22亿吨，同比降落6.5%。个中，汽油、火油、柴油外观消费量区别同比降落6.5%、5.5%、6.8%。

　　估计近期Brent油价正在60-70美元/桶区间惊动运转，本钱端暂不是驾御行业盈余的闭节，闭节看行业供需改正情形。近期环球生意危殆形式仍正在一再，估计邦内经济刺激计谋将继续加码，看好内需潜力开释下化工行业布局性机遇。

　　邦际生意摩擦加剧的危机，原料代价大幅上涨的危机，下逛需求不足预期的危机，主营产物景心胸降落的危机，项目达产不足预期的危机等。