寒武纪作为较早登陆资本市场的AI芯片企业-工业硅期货10月28日上午，A股墟市传来喜报，上证指数盘中打破4000点，创2015年8月19日以后新高。

　　这是久违的好期间，就正在四天前，沐曦集成电道（上海）股份有限公司（以下简称“沐曦”）的科创板IPO申请，刚正派式通过上市委聚会审议。

　　历经五年工夫深耕与家当锻炼，行动邦产高职能GPU规模的头部企业，沐曦向上岸资金墟市迈出了症结一步。

　　沐曦过会的新闻已经传出，也正在A股墟市激发连锁反响。众家与沐曦存正在股权相合或生意团结的上市公司，股价应声上扬。此中，就包罗直接或通过家当基金持有沐曦股份的淳中科技、中山公用、七匹狼控股股东等。

　　就连与沐曦扶植了深度生意绑定的团结伙伴，如担当GPU代修发卖的超讯通讯、供给供应链助助的中电港、发展云算计协同的优刻得等，也同样成为资金墟市追赶的主题。

　　此番“沐曦观念股”的整个躁动，并非孤例。回想9月26日摩尔线程IPO上会前，其干系观念股也曾显露一轮强势上涨。

　　十月中旬，芯片巨头英伟达创始人黄仁勋称，受美邦出口管制影响，公司已悉数退出中邦墟市。要清晰，正在2024年，英伟达正在中邦区营收为171.08亿美元（1249亿元群众币）。一夜之间，正本由英伟达牢牢主导的千亿级墟市，浮现出伟大的供应空缺。邦产GPU企业正蓄势待发。

　　而且，目下大模子家当的成长重心已从操练阶段逐渐进入推理利用新阶段。正在此阶段，推理劳动对算力的整个职能需求有所消重，邦产大模子厂商入手下手高度珍爱“性价比”。面临伟大的墟市空缺，邦产GPU企业的发力可谓恰逢那时。

　　沐曦兴办于2020年9月，由陈维良、彭莉、杨筑等GPU芯片资深专家创立，他们均有着邦际芯片巨头AMD的任职经过。原委“从零到一”全自研的工夫重淀，沐曦首款智算推理芯片曦思N100于2022年1月交付流片，2022年9月流片获胜，并于 2023年4月正式量产。

　　2023到2024年，沐曦又紧锣密饱地把N100、C500这几款芯片都推向了墟市。产物线铺好，下一步就看墟市的买单境况奈何。

　　截止到2025上半年，沐曦的营收冲到了9.15亿元，比客岁同期猛涨领先4倍。净利润方面，沐曦上半年同比减亏超63%。截至一季度，GPU累计销量已打破2.5万颗。

　　沐曦攻击IPO的背后，实在是一场早已开启的资金投注。正在申请上市前，公司共完毕了八轮融资。据《投资界》不统统统计，沐曦背后站着的股东领先100家。

　　邦资与墟市化机构双双重仓下注。邦度队中，上海科创基金、引颈区基金、邦调基金等赫然正在列。墟市派方面，红杉中邦、经纬中邦、葛卫东的混沌投资、光速创投等顶尖VC/PE简直无一缺席。

　　从股权布局看，创始人陈维良及实在控的持股平台合计独揽着22.94%的股份，是公司魂灵。而“期货大佬”葛卫东通过混沌投资正在2022年坚决入局，目前以7.48%的持股成为最紧张的外部股东之一，其投资视力再次成为墟市主题。

　　2022年后，沐曦的融资经过就相对寂寥，直至本次IPO过会前。其又位列摩尔线程之后，有音响以为其错失了必然水平上的先机。

　　可是跟着此次过会，投资人的押注已有定论。且加之起首摩尔线程的过会，有众重押注的资方也迎来了真正的得益期。 比方，邦调基金、红杉中邦、经纬中邦等机构，其投资组归并不光限于沐曦，往往也显露正在摩尔线程、寒武纪等其他邦产GPU或AI芯片公司的股东名单中。中科蓝讯正在9月承担机构调研时更是高调暗示，同时持有沐曦股份、摩尔线程、燧原科技等公司股份。

　　正在本年WAIC功夫，沐曦股份首席产物官兼高级副总裁孙邦梁曾坦言：“中邦算力需求墟市足够大，把邦产全部的卡或者技能放正在一个行业，能够都不敷阿谁行业的急速成长。而中邦的芯片行业须要百花齐放，由于每个行业有定制化的需求。”

　　目下，邦产GPU赛道流露群雄并鹿的竞赛之势。正在这场竞赛中，各家企业都正在加快资金化经过。就正在沐曦获胜过会的前后，摩尔线程的科创板IPO从受理到过会仅用不到三个月，创下行业最速记载。壁仞科技也传将正在香港实行IPO，另有新闻称其近期会有紧张开展。燧原科技的上市教导注册也已得到受理，正式到场上市竞逐。至此，2020年前后兴办的“邦产算力天团”已一连接轨二级墟市。

　　这个赛道早已不乏先行者。寒武游记动较早上岸资金墟市的AI芯片企业，其股价曾一度超越茅台。

　　IDC的数据显示，2024年邦内加快算计任职器墟市范畴达221亿美元，此中GPU任职器占比69%，且估计到2029年将打破千亿美元。这个仍正在急速膨胀的墟市，为每一位参赛者都供给了足够的舞台。

　　当然，正在资金的热捧下，这个赛道是否一经过热？当全部玩家都扬言己方工夫领先、生态圆满时，墟市最终能容纳几个真正的赢家？

　　目前，沐曦尚未结余。遵循披露，2022 年至 2024 年及本年前三个月，公司营收阔别为 42.64 万元、5302.12 万元、7.43 亿元和 3.2 亿元，净利润阔别为 -7.77 亿元、-8.71 亿元、-14.09 亿元和 -2.33 亿元，累计亏蚀超 32 亿元。

　　沐曦并非个例。纵观总共行业，大个人邦产GPU企业都仍处于巨额进入期，间隔自我制血又有相当间隔。这也意味着，上市融资并非尽头，而是企业保持研发进入、追逐工夫差异的须要方式。

　　更厉肃的挑衅正在于，邦产GPU企业必必要修筑自立可控的供应链体例。这条道道固然安定，却意味着更高的本钱和更杂乱的工艺挑衅。奈何正在确保供应链安定的同时独揽本钱，将是全部企业必需管理的困难。

　　资金的追捧、策略的助助、墟市的等待，全部这些都正在将邦产GPU企业推向史册的前台。然而，真正的磨练，现正在才刚才入手下手。上市不是尽头，而是新的开始。