服务行业的期货东吴证券股份有限公司孙婷

　　服务行业的期货东吴证券股份有限公司孙婷东吴证券股份有限公司孙婷,罗宇康近期对南华期货603093）实行钻探并发外了钻探申诉《2025年三季报点评：净利润同比微降，Q3手续费净收入边际提拔》，赐与南华期货增持评级。

　　事项：南华期货发外2025年三季报。1)2025年前三季度公司杀青贸易总收入9.41亿元，可比口径下同比-8.27%；归母净利润3.51亿元，同比-1.92%。公司仓单生意合同的管帐措置本期实行更动，同步对利润外的投资收益、其他贸易收入、其他贸易本钱科方针可比时期音讯实行调动。2)个中25Q3杀青营收3.47亿元，调动后同比-0.98%；杀青归母净利润1.20亿元，同比-6.21%。3)2025年前三季度公司EPS0.58元，ROE(加权均匀)为8.27%，同比-1.06pct。

　　收入：手续费净收入边际改正明显：1)手续费净收入：25Q1~3公司手续费净收入为4.3亿元，同比增加7.5%。个中Q3单季度手续费净收入1.9亿元，同比增加53.2%，估计系期货经纪营业边际改正。2)利钱净收入：25Q1~3公司利钱净收入为4.0亿元，同比降落23.0%，合键系包管金利钱收入受利钱计谋影响大幅下滑。个中Q3单季度利钱净收入1.5亿元，同比降落13.0%。3)投资收益：25Q1~3公司投资净收益(投资收益-春联营合营企业的投资收益+平正价钱调动收益)为0.9亿元，可比口径下同比增加154%。4)其他营业收入：公司仓单生意合同的管帐措置本期实行更动，其他营业收入科目有所调动。25Q1~3公司其他营业收入0.4亿元，可比口径下同比降落12.5%。

　　支拨：满堂随营收领域而降落：1)营业及束缚费：25Q1~3公司营业及束缚费5.0亿元，同比降落4.9%。个中Q3单季度营业及束缚费同比-1.4%至1.8亿元。2)资产减值：25Q1~3公司信用减值耗损0.09亿元，同比降落54%。3)其他营业本钱：25Q1~3公司调动后其他营业本钱为0.09亿元，可比口径下同比降落67.3%，合键是奉陪其他营业收入领域降落而删除。

　　红利预测与投资评级：连系公司2025年前三季度筹备情状，咱们支撑此前红利预测，估计公司2025-2027年归母净利润差异为4.71/5.37/5.87亿元，同比增速差异为2.95%/13.96%/9.23%，暂时市值对应2025-2027年PE差异为28.12/24.67/22.59倍。南华期货依赖邦际化策略先发上风打制不同化竞赛力，加倍正在境外算帐方面具有明显上风。公司希望继续兑现成长潜力，支撑“增持”评级。

　　证券之星数据核心凭据近三年发外的研报数据阴谋，东北证券郑君怡钻探员团队对该股钻探较为长远，近三年预测确凿度均值为61.52%，其预测2025年度归属净利润为红利4.32亿，凭据现价换算的预测PE为30.61。

　　该股比来90天内共有4家机构给出评级，买入评级1家，增持评级3家；过去90天内机构标的均价为25.16。