东方财富网首页融资金额达1081亿港元日前，邦联民生证券（601456.SH）公告，香港子公司正式得回香港证券及期货事宜监察委员会（简称香港证监会，SFC）核发的往还权执照。

　　邦联民生证券展现，此次往还权执照的获批，象征着公司正在香港金融商场的生意结构完成要害新冲破，为完全拓展中央生意规模奠定了坚实根本。

　　21世纪经济报道记者戒备到，2025年此后，众家中小券商环绕香港子公司张开结构，中央手脚可划分为新设子公司、增资扩股、执照获批三大种别。

　　据不完整统计，本年此后，蕴涵东北证券（000686.SZ）、西部证券（002673.SZ）、第一创业（002797.SZ）等券商接踵公告设立香港子公司；年内众家券商公告增资香港子公司，如广发证券（000776.SZ）、华安证券（600909.SH）、东吴证券（601555.SH）等；另外，内资券商获批天分执照、扩展生意结构的讯息继续传出，万分是片面券商通过升级原有执照，可向客户供给虚拟资产往还供职，如邦泰君安邦际（、天风邦际等。

　　受访人士以为，中小券商本年鸠集结构香港，并非盲目跟风。一方面港股交投灵活、科技股IPO激增，为其供给了分歧化开展空间；另一方面虚拟资产往还、跨境资产照料等新兴规模成为生意新冲破口，让它们不必正在IPO承销上与头部券商硬拼。而对内资券商而言，香港的脚色已从出海“桥头堡”升级为邦际化生意“策略高地”，这种改动也正在继续吸引券商加大正在港参加。

　　10月4日，邦联民生证券正在官方群众号发文称，邦联民生证券香港子公司于10月3日正式得回香港证监会核发的往还权执照。

　　邦联民生证券展现，此次往还权执照的获批，象征着公司正在香港金融商场的生意结构完成要害新冲破，为完全拓展中央生意规模奠定了坚实根本，是邦联民生证券香港子公司践行邦际化策略的紧要里程碑。依托该执照天分，公司将完全发力投行承销、股票发卖往还、股票托管三大中央生意板块。

　　21世纪经济报道记者认识到，香港证监会核发的往还权执照寻常指的是第1类执照，即证券往还执照。遵循《证券及期货条例》，金融机构若要正在香港合规发展证券往还生意，必需向SFC申请该执照。1号执照应允机构为客户供给股票、债券、期权、ETF等证券产物的营业供职。

　　邦联证券邦际金融有限公司为此次往还权执照的获批主体。2024年年报显示，该公司注册资金3000万港元，以证券经纪、证券投资接头为中央生意，是邦联民生证券经由邦联证券（香港）有限公司间接持股的全资孙公司。

　　值得戒备的是，21世纪经济报道记者盘查发明，邦联民生证券又有2家香港子公司获批香港证监会执照，辨别为邦联证券邦际资金商场有限公司、邦联证券邦际资产照料有限公司，均为邦联证券（香港）有限公司旗下全资子公司，辨别主营企业融资、资产照料生意。

　　目前，邦联证券（香港）有限公司已具备较为完善的合规筹备天分，不光持有香港证监会核发的第1类（证券往还）、第4类（就证券供给睹解）、第6类（就机构融资供给睹解）录取9类（供给资产照料）执照，还获得了及格境外投资者生意资历。

　　邦联民生证券的手脚并非个例，2025年此后，内资券商结构香港商场的程序明明提速，特别是中小券商手脚再三。

　　21世纪经济报道记者戒备到，本年此后，蕴涵东北证券、西部证券、第一创业等券商接踵公告设立香港子公司。

　　4月，东北证券告示布置正在香港设立全资子公司发展证券生意，注册资金为5亿港元；6月，西部证券展现布置出资等值10亿元邦民币设立香港全资子公司，暂命名为“西部证券邦际金融控股公司”；8月，第一创业告示拟设立全资子公司，暂命名为“第一创业邦际金融控股有限公司”，并由该子公司正在香港设立持牌子公司。

　　与此同时，年内众家券商公告增资香港子公司，如广发证券、华安证券、东吴证券和邦金证券。

　　本年1月，广发证券展现向广发控股（香港）有限公司增资21.37亿港元；4月华安证券布置向华安证券（香港）金融控股有限公司增资5亿港元；同月，东吴证券布置向东吴证券（香港）金融控股有限公司增资，金额不横跨20亿港元或等值邦民币；邦金证券也展现拟向邦金金融控股（香港）有限公司增资。

　　另外，内资券商获批天分执照、扩展生意结构的讯息继续传出，万分是片面券商通过升级原有执照，可向客户供给虚拟资产往还供职，如邦泰君安邦际、天风邦际等。

　　例如，邦联民生证券香港子公司此次拿下香港证监会往还权执照，将能完全发力投行承销、股票发卖往还及股票托管三大中央生意；9月25日，华安证券告示称，子公司华安证券（香港）金融控股有限公司获批6号执照。

　　6月底，邦泰君安邦际得回香港内资券商首张虚拟资产全执照。香港证监会官网显示，目前共有48家持牌机构告终了“一号牌”的升级，将证券往还扩展至虚拟资产往还，个中大家半为内资券商和港资券商，蕴涵天风证券旗下天风邦际、东方资产旗下哈富证券等。

　　目前，内资券商大家通过正在香港设立子公司来发展境外证券干系生意，蕴涵证券往还、期货合约往还、就证券供给睹解、就机构融资供给睹解、供给资产照料等。

　　本年此后，众家中小券商麇集促进邦际生意结构，既有对香港子公司的资金注入，也有针对生意执照的申请手脚，邦际生意参加力度明明加大。

　　从券商本身披露的道理来看，本年3家公告“落子”香港的券商均展现，进军香港是为了打制邦际化生意平台，餍足客户邦际化投融资需求，为公司争取更开阔的开展空间。

　　例如，东北证券证明，公司踊跃操纵内地商场和香港商场协调带来的策略时机，有序促进公司香港子公司筹筑管事，加快公司生意邦际化筹备程序，餍足客户邦际化投融资需求，优化公司境外里资产摆设。

　　“为了餍足公司策略开展必要，适合资金商场双向盛开趋向和供职实体经济跨境投融资需求，公司决计设立香港子公司。”西部证券展现，“本次投资有利于公司踊跃结构和拓展邦际生意，打制邦际化生意平台，供职公司跨境客户需求。”

　　第一创业则展现，为充塞操纵公司所处区位上风，主动融入金融业高秤谌双向盛开策略，巩固公司商场角逐力，晋升公司品牌影响力，为公司高质地开展注入新动能，公司布置正在香港设立子公司。

　　遵循中邦证券业协会9月初披露的2025年上半年度证券行业的筹备情景，截至上半岁暮，内地证券公司设立36家道外子公司（个中35家香港子公司），总资产抵达1.64万亿港元，同比补充20.45%。境外子公司参加供职40家企业登岸港交所，融资金额达1081亿港元。

　　上半年证券公司跨境生意期末存量9481亿元，同比补充21.37%。证券公司代办客户港股通往还金额12.76万亿港元；通过香港子公司踊跃供职沪深股通往还金额19.7万亿元邦民币，为鼓舞资金跨境滚动、便当环球资产摆设外现了紧要用意。

　　内资券商出海潜力重大，香港恰是策略支点。业内人士以为，看待内资券商而言，而今香港的脚色已不止是内资券商出海“桥头堡”，更升级为支持其邦际化生意的“策略高地”，这种定位改动正络续吸引券商加大正在港结构力度。

　　但券商港股生意的扩张也带来新的寻事。遵循Wind数据，固然头部券商收入周围明显伸长，但利润率广大下滑至20%摆布，不足2023年“827新政”前50%秤谌的一半。这反响出正在角逐激烈的港股商场中，片面券商不得不以价换量，通过更具角逐力的报价争取商场份额。

　　然而，内资券商出海并非易事。近年来，仍有不少券商邦际生意开展受挫，正在港上市子公司耗费以至摘牌。正在此景遇下，年内也有片面中小券商挑选减弱“阵线月，华林证券了了展现，决计暂缓设立香港子公司，要紧由于归纳研究商场处境情景，后续将择机从头实行申请秩序；9月中旬，西南证券告示称，公司香港孙公司西证邦际证券（0812.HK）因未能于2025年9月3日复牌截止日前告终复牌指引，遵循联交所干系上市原则，将自2025年9月29日起不再具有上市位子。

　　21世纪经济报道记者戒备到，行动西南证券促进邦际策略结构的要害一步，西证邦际证券被前者收入麾下已有十年，但该公司显露永远未能抵达预期，近十年已累计耗费超10亿港元。

　　需戒备的是，正在券商踊跃促进邦际生意的同时，近期羁系针对该规模也有新动向。

　　9月底，因正在境外子公司照料方面存正在众项合规缺陷，浙江证监局对财通证券开出两张罚单。对财通证券及公司总司理助理、财通证券（香港）时任董事长钱斌辨别采纳出具警示函的行政羁系方法，并将干系情景记入证券期货商场诚信档案。

　　罚单显示，财通证券存正在的整体题目蕴涵：未有用确立掩盖境外子公司的决议事项落实跟踪轨制及决议效率评估轨制；未健康对境外子公司的危害管控机制；提名的境外子公司片面董事分歧适相应任职前提。

　　南开大学金融开展查究院院长田利辉指出，其轨制连接上风与低本钱执照审批，让中小券商能神速融入环球系统。中小券商本年麇集加码香港，不是盲目跟风。港股交投灵活度跃升20%，科技股IPO激增，这为中小券商拓荒了分歧化赛道。虚拟资产往还、跨境资产照料等新兴规模正成为生意冲破口，使中小券商避开与头部券商正在IPO承销上的硬碰硬。

　　田利辉称，而今中小券商生意以根本往还、托管为主，轻资产运营凸显精巧性。改日估计中小券商将发展更众ESG投资，同时深化东南亚区域结构，酿成中小券商出海的“香港+东南亚”双轮驱动。但是，中小券商需机警“重执照轻材干”题目，必需以本事赋能细分规模，智力正在环球角逐中破局。

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