涨 0.12 美元/吨-上期所期货铁矿石：上周，五大钢材种类供应 872.44 万吨，周环比扩大 4.09 万吨，增幅 0.5%；总库存 1398.54 万吨，周环比降 32.12 万吨，降幅 2.2%。周消费量为 904.56 万吨，环比降低 1.0%。 2、 中钢协数据显示，2025 年 4 月，要点统计钢铁企业共坐蓐粗钢 7074 万吨、同比增加 0.8%，日产 235.81 万吨、环比降低 1.0%；1-4 月，要点统计钢铁企业坐蓐粗钢 2.83 亿吨、同比增加 1.0%，累计日产 236.18 万吨。 3、 5 月 23 日西澳至中邦海运费 8.53 美元/吨，涨 0.16 美元/吨；巴西至中邦海运费 18.93 美元/吨，涨 0.12 美元/吨。 供应 2025 年 05 月 12 日-05 月 18 日 Mysteel 环球铁矿石发运总量 3347.8 万吨，环比扩大 318.8 万吨。澳洲巴西铁矿发运总量 2706.1 万吨，环比扩大 283.6 万吨。澳洲发运量 1827.8 万吨，环比扩大 30.6 万吨，个中澳洲发往中邦的量 1579.0 万吨，环比删除 14.8 万吨。巴西发运量 878.3 万吨，环比扩大 253.1 万吨。中邦 47 港到港总量 2280.4 万吨，环比删除 289.6 万吨；中邦 45 港到港总量 2271.3 万吨，环比删除 83.3 万吨；北方六港到港总量 1057.8 万吨，环比删除 203.6 万吨。 需求 5 月 23 日 Mysteel 调研 247 家钢厂高炉开工率 83.69%，环比上周删除 0.46 个百分点，同比客岁扩大 2.19 个百分点 ；高炉炼铁产能运用率 91.32%，环比上周删除 0.44 个百分点 ，同比客岁扩大 2.78 个百分点；钢厂节余率 59.74%，环比上周扩大 0.43 个百分点，同比客岁扩大 5.63 个百分点；日均铁水产量 243.6 万吨，环比上周删除 1.17 万吨。 库存 5 月 23 日 Mysteel 统计宇宙 47 个口岸进口铁矿库存总量 14591.83 万吨，环比降低 155.16 万吨；日均疏港量 343.19 万吨，增 3.60 万吨。Mysteel 统计宇宙钢厂进口铁矿石库存总量为 8925.48 万吨，环比减 35.68 万吨；眼前样本钢厂的进口矿日耗为 301.87 万吨，环比减 1.04 万吨；库存消费比 29.57 天，环比减 0.01 天。 主线逻辑 宏观面，利好渐渐消化。家当来看，现阶段根基面尚可，日均铁水产量高位回落，较上周降低 1.17 万吨至 243.6 万吨，固然总体保卫高位，但市集对铁水睹顶的预期下手兑现。供应方面，二季度发运有增加预期，然而短期内，铁水高位运转对根基面有肯定支持，矿价震动运转为主，面对将来淡旺季切换，防备盘面有抢跑危害。铁矿 2509 合约参考区间 700-730。

　　沪铅：周五晚沪铅偏强震动。根基面来看，原料端，铅价回涨再生铅亏蚀略有修复，一面企业复产叠加新修产能投产，再生精铅贴水水平走扩，炼厂出货意图不佳。供应端，再生铅亏蚀略有修复，一面企业复产叠加新修产能投产，再生精铅贴水水平走扩，炼厂出货意图不佳。需求端，蓄企仍以长单接货为主，散单采购意图偏弱。 总体来看，短时废电瓶下滑本钱支持减弱，研商到宏观心绪偏弱，估计铅价承压运转。

　　沪锌：周五晚沪锌偏弱运转。宏观面，特朗普威逼 6 月 1 日起对欧加征合税，市集避险心绪再度升温。根基面看，供应端，原料方面，炼厂眼前原料库存天数保卫安详秤谌内，据悉口岸锌矿库存累积量仍旧较大，TC 保卫高位。供应端，据百川盈孚调研，月内受南方两家大厂复产影响，5 月内锌锭供应小幅增量。需求端，淡季需求预期偏弱，订单显露疲软的近况下，下逛各板块原料仅维持按需采购。 全部来看，淡季影响下供应压力仍旧光鲜，维系宏观面避险心绪升温，估计锌价承压运转。

　　股指期货：上一生意日，上证综指跌 0.94%，深证成指跌 0.85%，创业板指跌 1.18%，科创 50 跌 1.02%，沪深 300 跌 0.81%，上证 50 跌 0.80%，中证 500 跌 0.88%，中证 1000 跌 1.26%。两市成交额为11555.89 亿元，较前一生意日扩大约 529.00 亿元。申万一级行业中，显露最好的行业永别为：医药生物(0.42%)，汽车(0.42%)，根柢化工(0.05%)。显露最差的行业永别为：揣度机(-1.97%)，归纳(-1.84%)，传媒(-1.79%)。 基差方面，四大股指合约基差均小幅走弱，IH、IF、IC、IM 当季合约年化基差率永别为6.10%、-7.90%、-14.30%、-17.50%。套保方面，空头套保或可研商季月合约。上个生意日沪指小幅低开窄幅震动，下昼开盘后放量下跌，最低价收盘。两市成交额正在上午较大幅度萎缩，鄙人午加快下跌经过中成交额较明显放大，最终较前一生意日成交额有所上升。上周两市成交额连续缩减，股指窄幅震动微微上行，此形势或外白市集缺乏短期上涨动能，正在4 月 7 日后较长的反弹周期或使得资金正在短期更为审慎，周五下昼之后的下跌或是市集审慎心绪的具象化开释。但中永恒来看，近期中永恒资金入市渠道神速拓宽，险资等资金亦通过参预第二、三批保障资金永恒投资更改试点而连续进入股票市集，其对股指永恒底部支持较强，故上周五尾盘的神速下跌或已将大一面短期危害开释。短线来看，中小盘较大盘与微盘指数显露分歧较大，此次神速调治或存正在较优质短期摆设机缘。

　　股指期权：上个生意日，上证综指跌 0.94%，深证成指跌 0.85%，创业板指跌 1.18%，科创 50 跌 1.02%，沪深 300 跌 0.81%，上证 50 跌 0.8%，中证 500 跌 0.88%，中证 1000 跌 1.26%，深证 100ETF 跌 0.81%。两市成交额为 11555.89 亿元，较前一生意日扩大约 528 亿元。 申万一级行业中，显露最好的行业永别为：汽车(0.42%)，医药生物(0.42%)，根柢化工(0.05%)。显露最差的行业永别为： 传媒(-1.79%)，归纳(-1.84%)，揣度机(-1.97%)。近期策略和音问面利好消化后，市集量能总体萎缩，博弈气氛下品格切换较疾，近两日期权隐波有所抬升。股指方面，二季度市集进入到数据验证阶段，股指向上弹性亏损，中期可以显露震动性修复，期权备兑组合可陆续持有，短期可妥当叠加买入看跌期权爱戴下行危害。

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