云天化大宗交易平台部分品牌现货资源不多报盘相对坚挺本周玄色商场代价偏弱运转。1）宏观影响消退，贸易逻辑转为钢材弱根基面。此前撑持商场激情的“G2”营业议和松弛预期以及针对“十五五”策划的战略期望已根基被商场消化，炒作热诚落潮后，钢材商场从头转为贸易工业逻辑。2）从工业面来看，本周钢材消费大幅消重，库存去库明明放缓。本周五大材产量856.7万吨，周环比裁汰18.6万吨，五大材库存1503.6万吨，去库10.2万吨（上周去库41.1万吨）。五大种类外消866.9万吨，周环比裁汰49.5万吨。本周钢材需求明明消重，导致去库放缓，根基面有所转弱。分种类来看，本周螺纹连续去库，而热卷正在高产量下，从头转为累库。

　　估计玄色系代价依旧承压，种类呈现分裂。运转逻辑正在于：1、铁水或进入下行区间，原料代价呈现将分裂。本周铁水产量为234.22万吨，周环比消重2.14万吨。暂时天下超60%的钢厂进入损失状况，跟着原资料代价坚挺，而成材代价连续走低，钢厂损失界限进一步扩展，铁水或将连续消重。双焦方面，焦煤供应依旧偏紧，代价或正在高位持稳。比较史书周期，2023年10月之后铁水固然大幅消重，但焦煤产量大幅度、连续消重，代价连续上涨到1月份。铁矿石方面，近期铁矿发运量和到港量均庇护正在较高水准，而铁水产量慢慢下滑，铁矿口岸库存疾捷累库，截止到本周，45口岸库存已到达1.49亿吨，铁矿依旧是最弱的种类。2、钢材商场依旧涌现“高产量、高库存、低利润”的面子，钢价仍有下跌压力。截止11月7日，五大材产量累计同比增0.7%，外需累计同比消重1.3%，库存同比加众23.4%。遵从往年履历，改日钢材需求慢慢下滑，出口处于相对太平状况。工业面偏弱，代价或连续下跌，中断钢材利润推进产量消重，以此到达新一轮供需平均。

　　估计改日钢价仍有下跌空间。1）钢材需求正式进入淡季，热卷库存仍有累库危急，代价偏弱，改日还需眷注减产节拍。2）目前焦煤供应扰动仍较强，限定钢价下跌空间。

　　本周有色金属代价环比大都上涨。截至11月7日，Mysteel天下有色代价指数为44161元/吨，与10月31日比拟裁汰303元/吨，Mysteel铜、铝、铅和锌代价指数变更划分为-1.70%、1.24%、0.25%和1.67%。

　　史书初度，中邦“告贷利率”追平了美邦。周四，中邦财务部发行40亿美元主权债券，三年期债券票面利率为3.625%，与同刻期美邦邦债收益率相当，五年期债券订价仅突出美邦邦债0.02个百分点。五年期债券逾额认购30倍，对折由央行和主权基金认购，彰显邦际投资者对中邦主权信用的猛烈信仰。

　　美邦主动数据管理公司（ADP）颁布，美邦10月ADP就业人数录得增加4.2万人，为2025年7月以还最大增幅，高于2.8万人的商场预期。同时，9月份总就业人数改正为裁汰2.9万人，而此前为裁汰3.2万人。这缓解了商场对劳动力商场恶化的忧虑，同时美邦政府的停摆导致众项厉重的经济数据未能颁布，于是美联储对后续降息立场偏严慎。然而，美邦劳动力商场仍存正在隐患，美邦小我数据供给商RevelioLabs外现，美邦10月份非农就业人数裁汰了9100人。

　　铜：本周铜价重心有所回落，现货商场成交气氛有所提拔，跟着铜价个别功夫走跌，月初下逛企业采购需求虽有提振，但严慎观察激情仍存，集体加众空间相对有限；叠加进入交割月，持货商贴水出货志愿削弱，同时个别功夫主流品牌通畅受限，现货升水回升。下周来看，思虑到邻近交割换月，持货商仍将挺于平水以上出货，但铜价仍企稳于85000元/吨以上运转，下逛企业采购需求估计仍难以连续提拔，集体或连续呈现刚需为主，于是周内现货升水或呈现拉锯为主。

　　铝：本周铝价先抑后扬，打破近期高点。华东地域铝价更高而基差预期坚挺，持货商集体居心加快先行出货变现的步调，现货通畅随之明明放宽，临蓐刚需迫使下逛只可继承追高采购，营业商受此启发入市接货交单，华东地域需求韧性仍正在；华南地域基差陷于暂息仍处低位且正向月差有扩展趋向，保值盘集体顽强挺价无心也无法低出，同时单边大都也是持货待涨管制出货节拍，下逛更显畏高采购，弱基差则刺激营业商贴水接货踊跃性稍好。

　　铅：本周沪铅连续庇护高位区间颠簸。周初广东、湖南等地域个别炼企反应出货较好，下逛企业刚需接货志愿强，但因上月底铅蓄电池企业减产导致刚需中断，周内成交集体平淡。本周铅锭社会库存连续累库，个别炼企交割铅锭到仓，10月下旬减停产的终端企业本月初逐渐克复临蓐，开工率呈爬坡式变更，且周内铅价仍庇护高位区间颠簸，下逛临蓐企业采购踊跃性凡是，以厂提货源为主提仓志愿不强，周内仓单仅浙江地域有去库390余吨。

　　锌：本周锌价高位颠簸。供应题目连续推进锌均价上涨，且邦内供应过剩缓解的预期使得邦内锌价涨幅更大。受锌价上行影响，厉重现货商场交投气氛仍旧较弱，下逛采购踊跃性较低，观察激情较浓，导致现货升贴水不佳。可是受锌锭出口的影响，于是邦内库存仍旧下行，截至11月6日，社库周环比裁汰1600吨至16.16万吨。而LME库存连续小幅去化，截至11月7日，环比消重400吨至3.5万吨。Q3海外矿企产量连接颁布，其冶炼厂集体复产速率并不疾。此外，因为邦内代价涨幅更强，出口窗口并不太平，预防后续出口景况。估计短期内锌价涨幅削弱，或高位颠簸。

　　碳酸锂：本周碳酸锂商场涌现先抑后扬的颠簸式样，商场的中枢冲突正在于供应端的潜正在克复与繁荣且或者超预期的需求之间的博弈。周初代价因为供应复产预期下跌加快，商场代价重心向下，激勉下逛采买活动度，商场交投活动，新单成交较众，随激情慢慢重寂后，下逛克复刚需采买政策，成交缩减，对高价位碳酸锂继承度较为有限。因为下逛电芯厂及磷酸铁锂厂排产庇护强劲增加态势，需求较为乐观造成有力撑持，商场代价慢慢回温。正在众空要素交错下，商场对后市并未造成一概预期。估计短期内碳酸锂代价将庇护颠簸运转态势。后续需核心眷注供应端复产的本质节拍以及根基面去库的可连续性及力度。

　　工业硅：本周工业硅现货商场代价较上周维稳为主，工业硅本期开工率正在19.36%，环比上周下调1.02%。供应端，西南地域电价连接上涨至枯水期水准，本钱上移，企业泊车检修界限连续扩展，但西北地域开工高位太平，商场供应量还是宽裕，供需式样尚未挽救，现阶段去库成效舒缓。需求端，下逛有机硅及众晶硅短期暂无明明需求增量开释，延续刚需采购心态，众持严慎观察采购激情。

　　众晶硅方面，本周众晶硅商场连续太平，N型复投料成交代价仍正在51-53元/千克，提供端月牙排产映现下滑，其厉重理由仍为西南地域枯水期电价上涨，西南基地安装众以检修停产为主。暂时行业战略连续促进，收储平台缔造期近，商场眷注度仍较高。从需求角度来看，月牙需求仍偏弱，行业供大于需式样难改，但基于邦度反内卷手脚实行中，商场代价难涨难跌，后续梗概以稳为主。

　　有机硅方面，本期有机硅DMC集体商场稳中探涨。原料端，工业硅现货商场持稳，西南地域邻近枯水期，发作本质性减产，保山除邦企外均已进入停产阶段，但西北地域开工太平，填充了西南地域产量的裁汰，目前商场集体供大于求，大都西南厂家挺价不出，库存超过预期。供应端，山东单体厂报盘宽幅上涨至12000元/吨，启发个别单体厂报盘跟涨。但因前期向例性检修的单体厂连接复产，导致集体供应端克复高位，加之下逛需求疲软，向上撑持利好有限，实单成交仍庇护低价区间。需求端，短期上逛代价探涨，下逛硅橡胶及硅油客户继承志愿较低，耗费原料库存为主，观察商场更改，上下逛僵持博弈。

　　归纳来看，目前工业硅现货商场集体供大于求，大都西南厂家挺价不出，库存超过预期，下逛接单才力有限，采购刚需为主，西北地域询单加众，高价成交有限，估计代价连续颠簸为主。盘面连续颠簸，战略类音讯的刺激对下逛众晶硅影响明明，但对工业硅自己影响有限，目前商场较为眷注西南减产景况及去库景况，后期众眷注战略落地景况。

　　制品油：中邦92。周初汽柴代价降至相对低位，正在原料上涨及出口配额转换利好音讯启发下，炼厂试验推涨，另限价存上调预期，个别中下逛进入补货周期适度补货，但随代价上涨后，商场接货志愿削弱，代价再度转跌，个中柴油刚需呈现强于汽油，代价相对坚挺。本周汽油商场代价7305元/吨，环比跌0.54%；柴油商场代价6501元/吨，环比跌0.85%。下周来看，本钱端存消重趋向，邦内汽柴油供应预期汽涨柴降，汽油需求偏淡，但柴油仍有物流需求撑持，且目前个别地域汽柴代价降至相对低位，连续深跌或者性不大，新一轮零售预期上调，不摈弃个别地域柴油有连续探涨或者。归纳来看，估计下周邦内汽油有小幅消重趋向，柴油有稳中小幅探涨或者。

　　LNG：本周LNG工场出厂代价和商场代价均有所回落。前期代价相连上涨后，下逛对高价继承才力不敷，加上11月份工场开工加众，商场供应增量明明，代价高位回落，商场观察气氛浓重，入市踊跃性低。截至11月7日，LNG主产地代价报4244元/吨，较上期消重3.95%。估计下期LNG代价将会小幅上涨，厉重受到需求撑持。核心眷注：1、供应面。上周连续推行上半月气源竞拍量，但个别工场或者提前耗费完毕宇量，会主动下调开机负荷。2、需求面。下周北方再度降温，提前供暖区域会加众，煤炭运输需求连续向好。3、本钱面。下周连续推行11月气源本钱代价，对代价造成撑持。

　　水泥代价因众地水泥企业错峰临蓐导致供应告急而小幅上涨。本周水泥代价指数为349元/吨，较上周五上涨2元/吨，环比上涨0.58%。下周商场需求连续开释，水泥代价或延续涨势。

　　混凝土代价因为订单消重导致商场比赛激烈而小幅下跌。本周混凝土代价指数为313元/方，较上周五下跌1元/方，环比下跌0.32%。下周原资料代价连续上涨，混凝土代价或止跌企稳。

　　螺纹钢供需双降，库存去库。本周螺纹产量周环比裁汰4.05万吨至208.54万吨，减产的理由是个别钢厂螺纹钢轧机停产检修及铁水转变至其他种类。本周螺纹库存周环比降9.98万吨至592.54万吨，目前库存连续去库。本周螺纹外需裁汰13.67万吨至218.52万吨，慢慢进入淡季，加上前期宏观激情消退，图利激情削弱，集体需求转弱。修修钢材成交量消重，叠加宏观激情消退，代价走弱。

　　PTA：本周期内安装变更较众，独山能源胜利投产，检修和重启并存，且众套安装调理负荷，集体来看供应端增量，聚酯端庇护高负荷，供应大于需求平均外转为累库。原料端供应依旧偏紧走势坚挺，永远低加工费，本钱端撑持坚固，本周邦内PTA商场偏强颠簸为主。

　　甲醇：本周（20251101-1107）邦内甲醇安装开工率为87.69%。本期内有新增检修安装，如久泰新资料、湖北三宁、新疆广汇、重庆卡贝乐；本期有新增减产安装，如大庆甲醇厂；本期内有检修、减产安装克复，如中煤远兴、内蒙古东华、金能科技、云南云天化、山西天泽、广聚新资料、西北能源。因本期集体克复量众于牺牲量，故产能操纵率上涨，较旧年同期下跌。

　　本周自然橡胶商场根基面利空逐渐消化，胶价先跌后涨。（上海全乳胶周均价14520元/吨，-230/-1.56%；青岛商场20号泰标周均价1828美元/吨，-50/-2.66%；青岛商场20号泰混周均价14522元/吨，-490/-3.26%）。周期内，海外里原料端上涨驱动较弱，天胶本钱撑持不敷。合成橡胶弱势联动，与自然橡胶价差扩展，替换效应加强，深色胶映现累库拐点，周上旬商场对天胶颓废激情放大。下旬，产区台风扰动，商场宏观激情转暖，商品反弹拉涨天胶，天胶代价触底向上反弹。

　　估计短时自然橡胶商场进入区间颠簸清理阶段。下周海外产区阶段性降雨扰动仍存，但集体旺产期出量预期较强，原料代价有必定下行空间。邦内产区逐渐进入减量期，影响旺产季供应，邦内原料端代价呈现坚挺。胶价下跌自此下逛采购持严慎心态，商场货源通畅速率放缓，天胶库存或进入季候性累库周期。估计短时自然橡胶商场进入区间颠簸清理，前期利空激情开释后不摈弃有连续向上反弹或者。估计短时上海商场全乳胶现货代价运转区间正在14500-14850元/吨；泰混现货代价运转区间正在14500-14900元/吨。

　　丁苯综述：本周期（2025年10月31日-2025年11月6日，下同），中石化化销及中石油各贩卖公司乳聚丁苯出厂代价下跌，跌幅800元/吨，截止2025年11月6日，中邦丁苯1502主流出厂代价正在10400-10500元/吨；丁苯1712主流出厂代价正在9400-9600元/吨。全体来看，本周期山东商场丁苯橡胶现货代价疾捷下跌，1502代价振动区间正在10300-11200元/吨之间。厉重原料丁二烯供应宽松且代价下行拖拽，此外民营丁苯橡胶现货通畅宽裕，加之相干胶种BR期货盘面持续下挫，导致丁苯现货商场信仰难以设备，终端买盘连续呈现偏弱，个中北方个别地市环保审查力度上升，对橡胶成品企业开工带来晦气影响。但经验代价疾捷下跌后，丁苯正在10300-10400元/吨左近、9400-9500元/吨左近激勉商场买盘热诚，邻近周末低价成交氛围有所好转。

　　顺丁综述：本周期，中石化化贩卖及中石油大都贩卖公司下调高顺顺丁橡胶出厂代价累计下调800元/吨。截止2025年11月6日，中石化化销BR9000出厂代价正在10200元/吨，中石油厉重贩卖公司BR9000出厂代价正在10200-10300元/吨，中石油西南贩卖公司BR9000挂牌代价正在10600元/吨。全体来看，本周期山东商场顺丁橡胶代价下跌后小幅反弹，现货代价区间正在9750-10900元/吨。虽有四川石化顺丁安装重启，但近期华东、华南地域存正在较众顺丁安装推行检修或存正在检修企图，个别品牌现货资源不众报盘相对坚挺，然周期内原料丁二烯受到邦内供应增量预期与外洋盘商叙重心连续回落的双厚利空影响，商场代价跌幅超过预期，本钱面偏空影响下商场看空激情明显升温，两油顺丁供价累计下调800元/吨的同时，山东地域民营资源代价跌破万元合口。周期末丁二烯端商叙气氛略转好提振，顺丁商场看空激情疾捷消退，个别套利商踊跃买入贴水幅度较大民营顺丁资源，现货营业商亦主动摸索加价报盘出货。周内北方个别民营顺丁资源交投重心正在9750-10100元/吨左近，两油资源报盘重心正在10200-10900元/吨，实单按量商叙。

　　供应面：截至2025年11月6日，中邦丁苯橡胶周均产能操纵率为72.24%（个中乳聚丁苯橡胶周均产能操纵率为82.61%），较上周期（10月23日为：66.71%）环比提拔5.53%。中邦高顺顺丁橡胶行业周产能操纵率正在66.02%，环比消重0.88个百分点。（10月30日：66.90%，已改正）。

　　丁苯预测：下周丁苯橡胶行情预估有所修复，须要亲昵眷注商场买盘热诚。厉重原料丁二烯供应压力依旧存正在，代价集体承压。供需面来看，跟着代价跌至万元左近低位，启发买盘连接跟进，对行情存短期买盘提振，但丁苯干胶目前加工利润尚可，行业开工率高位，固然申华化学老厂17万吨/年丁苯橡胶安装即将正在本月彻底泊车，但社会货源通畅宽裕，供需端压力存正在。而丁苯橡胶与自然橡胶宽幅价差下，必定水平上对丁苯行情存正在底部撑持。短期丁苯橡胶走势依旧承压，但下方空间撑持同样存正在，1502主流代价预估10400-10700元/吨左近运转。

　　顺丁预测：估计下周期顺丁橡胶代价宽幅清理，主流代价区间或正在10000-10800元/吨。本钱端丁二烯代价跌后清理，当下略向上撑持；四川石化顺丁橡胶安装重启运转，茂名石化检修延期，供应层面减产预期功夫推后，下周顺丁橡胶预期产量或有少许增加；需求上，轮胎开工更改有限，今日反弹采购后，短线或较难多量入市，而河北等地限产战略下，区域内消费或略受限；而顺丁胶天胶价差连续，商场延续观察；归纳供需博弈趋向之下，估计下周顺丁橡胶代价将宽幅颠簸，主流成交则偏于区间相对低端。

　　11月7日，纺织代价指数912.03，周环比消重0.13，降幅0.01%；年同比消重3.89，降幅0.42%。

　　新疆棉：截至11月6日，邦内3128皮棉均价14833元/吨，周环比下跌0.79%。本周棉价颠簸运转，暂时北疆籽棉交售已根基扫尾，南疆收购也进入尾声阶段。新棉收购代价连续依旧强势运转态势。棉纱商场行情呈现平庸，商场新增订单量不足预期。纺织企业备货踊跃性不高，采购政策以刚需补库为主，未映现大界限囤货行径。新棉临蓐本钱已根基固化，下方造成撑持，估计后续新棉代价将连续庇护区间颠簸式样。

　　进口棉：截至11月6日，进口棉厉重口岸库存周环比加众8.14%，总库存34.81万吨，本周库存加众明明，个中，山东地域青岛、济南口岸及周边仓28.4万吨，同比裁汰28.28%，江苏地域张家港口岸及周边堆栈进口棉库存约3.48万吨，其他口岸库存约2.93万吨。进口棉代价偏高，叠加配额糟粕有限，本周进口棉出货较少，商场贸易量有限，到港量尚可。

　　纯棉纱：截至11月6日，主流地域纺企开机负荷正在65.4%，较上周下调0.3%，淡季展示，内地纺企新单明明裁汰，个别纺企下调开机；疆内开机太平，内地开机5-6成，新疆地域开机庇护正在9成支配。代价方面，天下纯棉32s环锭纺均价21424元/吨，周度代价稳固。原料棉花颠簸，本钱传导受限。区域分裂明明，新疆纺企呈现较好，代价持稳；内地新单裁汰明明，代价略有下调。下逛刚需采购为主，终端撑持偏弱。

　　11月7日，制纸代价指数935.00，周环比持平；年同比消重10.20，降幅1.08%。

　　本期进口纸浆商场代价宽幅颠簸。本周期做事日进口浆主流品牌针叶浆现货含税均价5424元/吨，环比上期上涨0.3%；阔叶浆现货含税均价4250元/吨，环比上期持平；本色浆现货含税均价5079元/吨，环比上期上涨1.6%；化机浆现货含税均价3700元/吨，环比上期持平。

　　Mysteel认识本周期纸浆代价变更的厉重理由：一是期货盘面涌现稳盘乃至上涨，为现货商场供给了短暂的太平。然而，邦内口岸库存同比偏高，且9月纸浆进口量高达295万吨，供应压力连续，限定了代价的反弹空间。二是海外浆厂挺价志愿猛烈，目前外盘阔叶浆成交价约530-540美元/吨。然而，邦内高库存及下逛刚需采购的形式，导致现货跟涨幅度有限，商场成交并未明显放量。三是供需根基面僵局未破，口岸库存虽小幅去库，但200.8万吨的绝对量仍处高位，商场货源足够。需求提振有限，下逛原纸商场需求疲软成为压制浆价的中枢要素。

　　11月7日，农副产物代价指数1419.55，周环比上升2.78，涨幅0.20%；年同比上升25.96，涨幅1.86%。

　　大豆：邦产大豆代价同频上涨。本周东北新季大豆行情集体稳固，商场对高卵白大豆的采购志愿依旧较高，且受中储粮收储战略指示价影响，高卵白豆源代价或仍有上涨空间。暂时产区农家手中余粮较为宽裕，个别持粮主体仍存惜售激情，主流收购代价依旧太平。下逛营业商集体接纳按需补库政策，以现有库存周转为主，集体收购节拍更趋理性。本周合内大豆商场涌现品德分裂走势。跟着新豆水分消重，优质豆源供应偏紧，加之粮贸企业挺价激情浓重，推进甲第豆代价强势运转；而品相差的大豆行情则庇护太平。暂时安徽、河南及山东等地报价零乱，优质杂花豆毛粮收购价集体正在2.4元/斤支配，净粮装车价参考2.6-2.7元/斤。本周销区营业商采购志愿趋于严慎，因前期阶段性补库已结束，且对暂时代价上涨后的行情持观察立场，忧虑后市回调危急。同时，下逛豆成品企业采购需求未现明明放大，导致集体商场购销活动度凡是。

　　豆油：本周邦内豆油现货代价集体稳中偏弱运转，呈现略弱于期货。高供应是厉重压力，邦内油厂大豆压榨量连续庇护高位，导致豆油贸易库存高企，商场供应宽裕；而终端消费亦较为疲软，暂时正处于节后需求淡季，终端提货速率舒缓，同时餐饮收入增速放缓，反应食用油消费集体疲软，下逛营业商和用油企业采购心态严慎，众随用随采，现货商场成交气氛平淡。加上棕榈油利空频发，马来西亚棕榈油期货跌至17周新低，且邦内棕榈油库存也处于累积状况，对豆油现货商场造成比价压力。但是，巴西大豆到岸本钱仍庇护偏高水准，为豆油现货代价供给底部撑持，叠加中美合税战略调理后，商场对远期原料本钱预期有所上移，进一步限定现货代价下跌深度。

　　玉米：本周玉米代价各地域有所分裂。分地域来看，东北玉米代价遵照粮源贩卖景况差别，代价集体窄幅调理。本周华北地域玉米代价先涨后稳，周初潮粮售粮压力明明削弱，深加工到货裁汰，企业代价疾捷上涨，但下层玉米代价跟涨志愿不强。随后到货量有所加众，商场供需依旧相对平均。销区商场玉米代价先涨后稳，口岸营业商报价坚挺，但下逛饲料企业众庇护前期订单，随买随用，头寸功夫庇护较短。