大宗商品下半年走势公司番茄产业原料种植方面公司事迹合适预告，2025Q2事迹同比降幅缩窄。2025年上半年，公司达成交易收入117.67亿元，同比低浸21.32%；达成归母净利润4.45亿元，同比低浸48.42%；达成扣非归母净利润4.03亿元，同比低浸50.57%；策划性现金流量净额为10.28亿元，同比省略66.42%。此中，2025年二季度，公司达成交易收入67.30亿元，同比低浸5.80%；达成归母净利润2.68亿元，同比低浸36.54%；扣非后归母净利润为2.52亿元，同比低浸41.12%。2025年上半年，公司所处食糖和番茄工业均处于下行周期，导致全体事迹同比下滑，然则二季度事迹同比降幅较一季度分明缩窄。

　　行业景心胸下行，产量同比加众。2025年上半年，正在邦际合税策略改观等成分影响下，邦际大宗商品代价显露较大震撼，邦际糖价资历了冲高回落的走势，邦内糖价因受进供词应节律放缓影响，显示则相分裂跌。2025年往后，ICE原糖主力合约全体颠簸走弱，岁首代价撑持正在20美分/磅上方高位，6月一度触及年内低点15.44美分，近期虽小幅反弹，但偏空趋向仍未挽回。郑州白糖期货全体呈冲高后回落体例，岁首开盘正在6,000元/吨左近；跟着北半球增产预期巩固、糖浆等代替品进口管控策略落地，期价急迅下探至5,500元/吨控制；二季度，虽受邦内现货挺价支柱，郑州白糖期货代价小幅回升至5,800元/吨一线，但全体仍正在区间颠簸运转。正在产量方面，2025年上半年，我邦食糖产量同比加众，厉重得益于主产区广西天色优异，显露收复性增产。依据邦度统计局数据，2025年前7个月中邦制品糖产量为982.80万吨，同比伸长7.92%。

　　公司主交易务收入下滑，细分品类规模赢得打破。2025年上半年，公司食糖交易收入105.94亿元，占比90.03%，同比-22.12%，毛利率7.48%，同比低浸0.10个百分点；番茄交易收入9.21亿元，占比7.83%，同比-25.96%，毛利率16.97%，同比低浸24.35个百分点。制糖出产方面，公司纵深饱动“五位一体”摩登农业处分系统行使，陆续擢升原料掌控才气，2024/2025榨季，甜菜糖、甘蔗糖产量创史书新高。食糖贸销方面，紧贴墟市需求，主动顺价出售，但受进口节律影响，销量周围同比略有低浸。正在细分品类规模，上半年公司打针级药用糖、药用红糖、液体糖出售均赢得打破。炼糖加工方面，进口节律放缓，精进工艺改制，炼糖交易出产运转安稳高效。公司番茄工业原料种植方面，主动发扬番茄工业链主和行业领头企业引颈树范用意，合理计划种植面积，并赢得阶段性生效；种子种类研发方面，通过打制数智育种系统，锚定种源本领攻合，构修从种质资源开掘到种类选育的全链条改进系统，饱动育种事业按部署落实。

　　公司节余秤谌低浸，用度率相对安稳。2025年上半年，公司毛利率8.49%，同比低浸1.93个百分点；净利率3.85，同比低浸2.01个百分点。公司出售/处分/财政用度率别离为1.11%/2.42%/0.14%，同比别离+0.10pcts/+0.52pcts/-0.08pcts。截至2025年上半岁终，公司资产欠债率为48.04%，较2024岁终加众6.56个百分点。

　　初度笼盖给与公司“增持”评级。探究到公司所处行业的周期震撼情景，估计2025/2026/2027年别离可达成归母净利润12.98/18.92/20.29亿元，对应EPS别离为0.61/0.88/0.95元，眼前股价对应PE为27.67/18.98/17.70倍。依据可比上市公司市盈率情景，公司处于合理估值区间。探究到公司的龙头上风，异日仍有估值扩张空间，初度笼盖给与“增持”的投资评级。