白银期货价格上海伦敦现货白银（下称“伦敦银”）快速拉升伦敦墟市滚动性紧缩，直接催化了白银代价的史籍性冲破。10月13日，伦敦现货白银（下称“伦敦银”）敏捷拉升，盘中最高触及51.714美元/盎司，续创史籍新高，日内最大涨幅超3%。

　　动作现货借入本钱的代外目标，伦敦银1月期隐含租赁利率已升至42.72%，这意味着白银现货相当紧俏。业内人士向上海证券报记者吐露，这一数据高企显示了实物交割危机激励空头挤压的连锁响应，一场罕睹的逼空行情正正在上演。

　　数据显示，自2021年年中以后，伦敦白银墟市库存已低重1/3，目前自正在流利量仅剩2亿盎司，较2019年年中超8.5亿盎司的高点低重了75%。相较于年消费量，其缓冲垫已薄如蝉翼。

　　渣打中邦产业办理部首席投资计谋师王昕杰正在承担上海证券报记者采访时吐露，矿山产量难以添补日益增进的工业和投资需求，尤其是光伏工业和ETF的陆续吸纳，导致白银供需失衡加剧。

　　高盛正在其10月12日的讲演中也以为，今岁首，因为墟市顾忌美邦不妨加征闭税，大宗白银从伦敦流向美邦，导致伦敦库存降至低位。而当近期白银ETF投资需求激增，吸纳了更众白银后，其短期可得性快速低重，进而推高了租赁利率，并引爆代价。

　　道透统计数据印证了这一主见：海外厉重白银ETF持仓总周围由本年2月6日区间低位24957吨上升至10月10日的28162吨，增幅达12.8%。

　　正在此后台下，墟市呈现了昭着的逼空行情。东证期货宏观计谋首席阐述师徐颖告诉上海证券报记者，伦敦白银库存秤谌低重，短期内交割危机，空头面对压力，做市商报价意图低重、价差扩充，呈现滚动性挤兑。

　　究其基础，海外白银ETF以实物担保为中央计制，大宗锁定了伦敦墟市库存。墟市上的活动业务是创立正在实物基本上的纸质合约。而现正在，当空头须要交割实物时，便面对“无银可交”的窘境。

　　“空头因无法凑足交割所需实物，只得高价平仓，从而推高银价。”海通期货研商所总司理助理顾佳男对上海证券报记者吐露。

　　这一景象已导致白银现货与期货间的代价干系呈现错位。截至10月13日，伦敦银相对纽约白银期货近月合约（指期货业务中隔绝方今日期比来且即将到期的合约）的溢价已达2.31美元/盎司，处于近年来高位。

　　徐颖吐露，本次白银现货受滚动性影响的周围较难测度，但从伦敦墟市的库存绝对量来看，逼空行情的陆续时分有限。

　　高盛也估计，此次白银滚动性紧缩仅为权且景象。由于目前伦敦墟市正以更高的代价吸引白银从美邦等地回流，滚动性估计将逐渐规复。高盛进一步吐露，白银中期走势仍趋于上涨。

　　只是，白银的短期震荡性及下行危害将明显高于黄金。高盛讲演显示，方今，跟着美联储启动降息且ETF资金陆续回流，白银重获墟市闭切。因为白银墟市周围较黄金约小九成、滚动性相对亏空，此类资金流会对其代价出现强烈影响，进而放大代价震荡幅度。

　　瞻望来日，白银墟市最大的不确定性，还正在于地缘政事的博弈。顾佳男吐露：若美邦未对白银征税，正在数周内，库存回流会缓解白银墟市的压力；但若闭税践诺或物流受阻（如美邦政府“停摆”），白银滚动性紧急或延伸至数月并推升代价。